通信ETF大跌点评

每经编辑：赵云

周五（8月2日），大盘全天弱势下探，全天近4200股下跌。截至收盘，上证指数跌0.92%报2905.34点，A股全天成交7263.4亿元，环比进一步减少。

通信ETF（515880）收盘下跌4.56%

【下跌原因分析】美国经济数据引发衰退交易，美股科技股集体大跌；英伟达产业链近期出现利空传闻，海外映射的光模块等出现较大幅度调整

昨晚美国的ISM就业数据是过去4年内最差一次，加上制造业数据继续回落，7月美国制造业PMI降至46.8，低于预期的49及6月的48.5，再度引发美国衰退担忧。避险情绪下，美股科技股普遍大跌。

这两天市场传闻，英伟达或出现B100取消、GB200出货推延等；此外，苹果AI模型未使用英伟达芯片，短期也引发了一定的情绪宣泄，海外映射的光模块等出现较大幅度调整。但板块基本面景气度依然较强，调整后或有布局机会。

【后市展望】海外云厂商仍在加码算力投资，光模块强劲增长势头可能会持续；英伟达新品出货节奏或冲击市场情绪，通信ETF在充分调整后或仍有较好的布局机会。

此前市场研究机构LightCounting每3个月上调一次以太网光模块的销售预测，最新的报告显示，用于人工智能集群的以太网光模块销售额在2024年将增长一倍多，强劲的增长势头可能会在2025-2026年间持续。

报告内容来看，2023年5-6月，谷歌和英伟达成为首批大幅增加光模块采购量的大客户。现在，领先云计算公司都已加入这场竞争。目前，400G和800G光模块的需求量超过供应量的100%。

目前海外云厂商仍在加码算力投资，四大云厂商二季度资本开支合计为570亿美金，同环比增长66%/22%，同时，Meta、亚马逊明确表示下半年资本开支会比上半年更高，Google、Microsoft也预计会维持高位。

从投入决心看，Google明确表示不投入的风险大于过度投资；亚马逊表示自己当前是合理控制投入产能和需求的平衡，同时看好AI的中长期影响；Meta表示正在规划未来几年所需要的计算集群和数据，宁愿冒险建设AI能力而不是太晚，同时认为继续投入AI是有意义的。微软也正在规划10年维度的增长。

关于英伟达新产品出货情况，从历史来看，2022年9月英伟达 H系列正式发布，一直到2023年下半年才正式大批量出货，准备时间较长。而GB200/B100等系列自在今年3月正式发布，此前市场预期下半年出货相对激进，近期多次传闻出货时间或延迟，可能反应新技术落地还需要磨合。

短期来看，北美云厂考虑采用H系列来填补当下的需求，400G/800G光模块需求有望持续拉动。英伟达新品出货节奏或冲击市场情绪，通信ETF在充分调整后或仍有较好的布局机会。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

每日经济新闻

4月大反转？别买黄金，买入顺周期ETF

2024年一季度ETF基金排名榜单出炉，被大家广泛谈论的宽基ETF未上榜，而行业/主题类ETF给人意外惊喜。从历史数据来看，二季度是买入行业/主题类ETF的好时机。

超四成非货币ETF正增长

主题类产品成一季度黑马

2024年一季度ETF基金排名榜单出炉。

iFinD数据显示，今年一季度，386只非货币ETF实现净值增长，占全部非货币ETF基金总数超过四成。一季度ETF基金排名榜TOP10区间涨幅均超16%。

数据来源：iFinD

从产品类型上来看，黄金ETF果不其然成为“最靓的仔”。其中黄金股ETF（159562）以40.79%的涨幅领跑市场，这也是全市场唯一一只涨幅超40%的ETF。另一只黄金股ETF（517520）同样冲进榜单，以21.12%的涨幅位列第四位。

跨境ETF表现同样强势，在TOP10榜单中，跨境ETF占5只。纳指科技ETF（159509）以26.90%的涨幅紧随黄金股ETF之后，此外有4只日经ETF一季度涨幅约在20%左右，同样抢眼。

黄金ETF和跨境ETF表现优秀得益于其投资的黄金、海外市场指数的走强，而令人意外的是，依赖于单一主体行情的主题类ETF表现同样抢眼。

数据ETF（159527）这只主题ETF竟能与黄金、跨境ETF相抗衡，该基金今年一季度上涨22.73%，位列第三！该基金跟踪中证云计算与大数据主题指数，前十大重仓股包括科大讯飞(002230)、中际旭创(300308)、金山办公、中科曙光(603019)、紫光股份(000938)、新易盛(300502)、恒生电子(600570)、浪潮信息(000977)、宝信软件(600845)、用友网络(600588)。

另外两只主题ETF能源ETF（159930）、中国国企ETF（517180）分别以16.85%、16.47%的涨幅位居前十榜单的第9、第10位。

二季度机会或在主题ETF

拿住黄金，买入顺周期

从历史数据来看，近三年二季度涨幅最好的还是行业主题ETF：

2021Q2：新能源车与半导体ETF

半导体ETF（512480）以49.31%的涨幅成为了2021年二季度ETF涨幅王。新能车ETF（515700）亿47.51%的涨幅表现居前。

2022Q2：新能源车ETF、大消费ETF

汽车ETF（516110）涨幅27.84%，港股通消费ETF涨幅27.65%，酒ETF涨幅26.53%。

2023Q2：科技ETF

2023年的二季度，人工智能带动科技板块全线走强，AI、大数据、光通信，只要买了，仿佛就是闭着眼赚钱。通信ETF（515880）上涨23.2%，纳斯达克ETF（513300）上涨21.64%，纳指100ETF（159660）上涨21.47%。

今年二季度，行业主题ETF仍然有机会，当然前提是要精准押对赛道。

进入四月，指数要面临汇率、财报、经济数据等因素的挑战，市场大概率震荡偏弱的，要提防题材、赛道股的回撤风险。因此，可以适当参考北向资金的偏好，关注顺周期方向，在调整充分后可以继续布局。

所谓顺周期，也就是稳增长风格，是跟着宏观经济大势波动的一类主题，属于蓝筹。 金融、地产、建材、钢铁、能源、基建等属于这类风格，而红利类（中证红利、红利、红利低波、价值100等）主题则是以上主题的各种分值的组合体，因此中特估主题（共赢、央企系列）等也算是顺周期主题。

这类主题要走好，一个确实是看基本面预期，另外一个则是避险需求。在市场成交量8000亿以下时，这类主题显著跑赢大盘。

另外，最近黄金价格一路上涨，会有人提问，是不是还有上车的机会？如果已经进场了，那先“按兵不动”；如果还没有进场，现在可能不是进场的好时机，因为后面很可能会面临短暂的回调风险。

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