「武汉光钜」再获2亿元B轮融资，为三星提供BAW滤波器 36氪首发

文 | 张卓倩

编辑 | 彭孝秋

36氪获悉，近日武汉光钜微电子有限公司（以下简称「武汉光钜」）宣布完成2亿元人民币B轮融资。此次投资方有宁波甬商实业、湖北省铁路发展基金、长江成长资本、湖南高新创投等7家投资方。融资资金主要用于产能扩充以及公司运营。就在半年前，「武汉光钜」刚完成由小米投资的A+轮融资。

「武汉光钜」成立于2017年，是一家专注研发和生产射频前端BAW/FBAR（Film Bulk Acoustic Resonator）滤波器的公司。2019年底，公司自建的全国第一条8寸FBAR量产线+配套封测线通线投入使用。「武汉光钜」生产的滤波器主要应用于手机、可穿戴设备、路由器、汽车等各类无线通信终端设备，产品覆盖了目前主流4G/5G频段，其中包含TDD滤波器、FDD双工器以及多工器等多种产品。

滤波器（Filter），是无线通信中最重要的器件。它的功能是筛选过滤所需频段的电磁波信号，滤除干扰信号，不管是在车载网络或未来的6G网络，它的性能直接影响无线设备的信号传输距离、传输速率和续航能力等。根据技术路线的不同，声学滤波器可分为声表面波滤波器（SAW）和体声波滤波器（BAW）两大类。

CSP封装滤波器产品

SAW滤波器适合于中低频段，主要应用于2GHz以下的场景，而BAW滤波器由于其在高频率下具有低插损、高隔离抑制和高功率承载能力的特点，更适用于中高频段、高功率、高隔离度要求的无线传输场景。随着5G渗透率的不断提升，以及射频前端模组的广泛应用，BAW滤波器凭借其体积小、性能高、功耗低等优势，在5G、车联网、物联网、小基站等领域得到了广泛的应用，成为无线通信的主要核心器件。

目前高端BAW滤波器及模组市场90%以上的市场份额被国际巨头博通、高通等前四大公司占据，其核心壁垒在于专利和集研发、生产、封装为一体的IDM生产模式。于2017年就开始尝试新的设计方向，在电路设计、材料、结构、制程、封装这5大分类上百个技术路线中，筛选并最终寻找到了一条与国际巨头不同的技术路线。董事长孟凡博告诉36氪，「武汉光钜」是国内最早在FBAR产品上使用与国际巨头完全不同的上凸空腔及非多边形电极的结构的企业。

射频系统

「武汉光钜」通过自建生产与封测工厂，实现了从设计、生产和封测的IDM全流程自主模式。“目前，我们出货产品在性能上已经达到或部分超越国外旗舰水平，且良率达到90%以上”，孟凡博介绍，“BAW滤波器的国产化进程较慢，而我们起步早、投入大，走出了一条独立自主的专利路线，积累了丰富的IDM经验，解决了射频关键器件‘卡脖子’的问题。”「武汉光钜」多款产品已经通过国内头部ODM厂商闻泰、龙旗进入三星手机、平板供应链，为三星产品提供高性能BAW滤波器。

2023年，「武汉光钜」获得多家知名用户BAW滤波器订单1亿多颗，预计2024年订单达到数亿颗。目前「武汉光钜」的产能是每个月数千片，未来几年公司会不断扩充产能，实现月产能过万片的目标。

「武汉光钜」团队现有200余人，研发、工艺人员占一半以上，大多来自国际、国内知名企业。董事长孟凡博参与通信基站滤波器龙头武汉凡谷的创业、上市和发展近20年，长期负责华为、爱立信、诺基亚等通信巨头的市场开拓、产品推广和运营交付。团队具有完整的FBAR开发经验，並建构了完整的专利系统布局，包含子公司武汉衍熙的专利申请目前已累计申请超过100件以上的核心专利。 除了布局国内专利，「武汉光钜」还在欧洲、美国、日本和韩国取得授权的发明专利。

投资方观点：

甬商实业表示： 武汉光钜创立伊始就决心从底层突破专利封锁，凭借丰富产业经验和研发实力，花费数年时间构建了BAW滤波器从设计、结构到材料、工艺的自主专利库，探索了独特的工艺和封装路线，已获得全球头部客户的认证，并实现量产出货。经过多年发展，我们认为国产滤波器的破局就在黎明前，并持续看好光钜的专利、技术、成本优势，希望借此次投资机会帮助光钜实现跨越发展，引领国产滤波器行业成功突围。

湖北省铁路发展基金表示： 高端BAW滤波器是35项卡脖子关键技术之一，急需突破，但国产替代进展缓慢。主要原因是国外厂商的专利布局和大批量生产积累的工艺数据。国内厂商需要在专利、产品性能、工艺大批量可生产性、成本、质量和大批量交付能力这六个维度无短板，才能获得客户信任。武汉光钜自建8寸生产线，经过大量流片迭代，在六个维度取得优势，获得客户认可并大批量出货，为未来发展打下基础。湖北省铁路发展基金支持光钜，希望此次投资能为公司注入动力，扩大先发优势，早日实现国产替代。

深度解析：光器件龙头天孚通信业绩爆炸，未来市场走向如何？

天孚通信一季度业绩报告

近日，光器件龙头天孚通信发布2024一季度业绩报告，营收7.137亿元，同比增长154.95%；归母净利润2.789亿元，同比增长202.68% ；扣除非经常性损益的净利润2.693亿元，同比增长215.07%；一季度公司销售毛利率为55.51%，同比增加7.95个百分点 。

公司净利润较上年同期上升，主要得益于AI发展带来的算力需求高增 ，尤其在高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量，产能利用率大幅提升；此外，2023年公司受利息收入影响，财务费用同比下降，给净利润带来正向影响。

对比2023年报情况

2023年营收19.39亿，同比增加62.04% ；归母净利润7.299亿元，同比增加81.14%；扣除非经常性损益的净利润7.197亿元，同比增加97.42%；全年销售毛利率为54.3% ，同比增加5.20%，第四季度销售毛利率略有下降，为56.55%，同比减少0.074%。细分来看，光无源器件毛利率高达60.25%，同比增长5.24%，光有源器件毛利率为44.77%，同比增长8.02% 。

一季度业绩虽然增长，但是在预期之内。营收拆分如下：

光无源器件：实现营收11.83亿元，同比增长23.28%，营收占比达61.04%；

光有源器件：实现营收7.46亿元，同比增长242.52%，营收占比达38.48%；

其他：实现营收935万元，同比降低50.15%，营收占比为0.48%。

光无源器件：是指在光纤通信系统中不需要外部能量输入来实现功能的器件。它们主要用于传输和调制光信号，但不直接参与信号的放大或改变信号的频率。以下是一些常见的光无源器件：

光纤：光纤是光信号传输的基础组件，它由光导纤维和包层组成，用于将光信号从发送端传输到接收端，起到光学传输的作用。

光分路器（光耦合器）：光分路器用于将一个光信号分成两个或多个信号，或者将多个光信号合并成一个信号。它们通常基于光波导或光纤技术制造，用于分配和合并光信号的光功率。

光滤波器：光滤波器用于选择特定波长的光信号，并在其他波长上减弱或完全阻塞光信号。它们可以用于光信号的分离、多路复用和波长调制等应用。

光衰减器：光衰减器用于调节光信号的强度，通常用于调节光功率，以确保在光网络中的信号质量和稳定性。

光耦合器：光耦合器用于将光信号从一个光纤或波导耦合到另一个光纤或波导中，用于连接光纤和光器件之间的光学接口。

光隔离器：光隔离器用于防止光信号在系统中的反向传播，从而避免光信号的干扰和损耗。

光有源器件：是指在光纤通信系统中需要外部能量输入来实现功能的器件。相对于光无源器件而言，光有源器件能够实现光信号的放大、调制、调节频率等功能。以下是一些常见的光有源器件：

激光器：激光器是一种能够产生激光光束的器件，常用于光通信系统中的光源。激光器可以分为半导体激光器、固体激光器、气体激光器等不同类型。

光放大器：光放大器是用于放大光信号强度的器件，主要包括光纤放大器（如光纤光放大器、掺铒光纤放大器）和半导体光放大器（如半导体光放大器）等。

光调制器：光调制器用于调制光信号的幅度、相位或频率，常用于光通信系统中的调制器件。光调制器主要包括电吸收调制器（EAM）、Mach-Zehnder调制器（MZM）等。

光探测器：光探测器用于将光信号转换为电信号，常用于接收光通信系统中的光信号。光探测器主要包括光电二极管（PD）、光电探测器（APD）等。

光电调制器：光电调制器是一种能够实现光信号和电信号之间转换的器件，常用于光通信系统中的调制和解调功能。

光收发模块：光收发模块集成了光源、调制器、光探测器等多种功能于一体，用于光通信系统中的光信号的发送和接收。

自2023年的低点以来，天孚通信的股价涨幅已经超过了500%，公司的市值也超过了500亿。

为何天孚通信的股价猛涨？后续还能涨么？

分析一：光模块上游厂商，业绩的高增长具有高确定性

近日，光模块行业龙头中际旭创 发布了2023全年报告和2024年一季度报告，2023年实现营收107.2亿，同比增长163.59%；归母净利润21.74亿，同比大增77.58% ；扣除非经常性损益后净利润21.24亿，同比大增104.71%。一季度营收48.43亿元，同比增长163.59%；归母净利润10.09亿元，同比增长303.84% ；扣除非经常性损益的净利润9.902亿元，同比增长325.73%；一季度公司销售毛利率为32.76%，同比增加10.86个百分点。

天孚通信的主业是提供光器件整体解决方案，拥有十三大产品线八大解决方案。光器件是光模块核心部件，以2022年中端光模块硬件成本结构为例，光器件占比在70%左右 ，越高端的光模块中光器件成本占比越高。

天孚通信作为光模块上游厂商，业绩的高增长具有高确定性。

分析二：聚焦研发，泰国工厂即将投产

公司重要的研发项目包括了适用于各种特殊应用场景，能够满足硅光客户的应用需求。公司互动易消息：目前公司400G/800G光模块器件，当前处于批量阶段；硅光模块用能承受大功率传输的AWG及PLC产品，目前处于小批量阶段；高速光模块波分复用小型化器件，适用于800G/1.6T 2xFR4，目前产品顺利进入到行业主要客户 。此外，2024 OFC展上公司也重点展示了为1.6T/800G光模块配套应用的光引擎产品和解决方案，子公司北极光电展示了多款数据中心应用产品。

根据公开材料，公司在泰国建设的一期生产基地厂房预计于今年5月开始试生产 ，目前在泰国已经有多位员工在现场负责前期基建和装修，厂房交付投产后，计划从苏州、江西和深圳生产基地外派部分员工，同步在泰国当地招聘员工。

分析三：光模块出口依赖大，美政局影响大

目前国内光模块产品质量、产品种类等方面已经超越与美国、日本等发达国家，与美国、日本等发达国家光模块产品相比更具价格优势，因此，我国成为了全球最大的光模块出口国 。

近五年来随着我国光模块进口额的下降，出口额的增长，其贸易顺差额也不断扩大 。根据海关数据显示，2017年我国光模块进口额约为10.80亿美元，出口额约为25.65亿美元，贸易顺差额约为14.85亿美元；到2021年我国光模块进口额约为8.77亿美元，出口额约为42.10亿美元，贸易顺差额则增长至33.23亿美元。

2015年前，全球前十大光模块厂商仅一家中国企业;2021年，等五家供应商进入全球前十，主要厂商相较前一年市场份额均有提升;2022年，光模块全球市前10名中国占据7家，其中中际旭创、Coherent、思科、华为四家厂商占据全球光模块市场份额超过50%。

然而，市场却对美政局政策存有忧虑。

2024年3月22日，美国US Conec,Ltd.公司向美国国际贸易委员会提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定光纤连接器、适配器、跨接电缆、跳线以及下游产品及组件侵犯其专利权，请求发起337调查，并发布普遍排除令、有限排除令和禁止令。中国5家企业涉案。

美国政府对光模块征收关税，迫使许多中国供应商在泰国、越南或东亚其他国家建立生产基地 ，中际旭创在泰国、台湾设有生产基地，新易盛泰国工厂一期自今年7月已具备投产条件，二期产能积极准备当中；天孚通信泰国工厂预计于今年投入正式使用。

LightCounting最新预测表明，2024年-2029年，中国光模块的部署量将占全球部署量的20%-25%，而2018年-2023年这一比例为25%-35% 。美国云计算公司在人工智能集群中部署800G光模块的计划非常激进，这是未来2-3年中国份额下降的主要因素。

谁也无法预料美政局下一步政策。

结语

随着5G通信、数据中心、云计算、物联网等领域的快速发展，对高速、高带宽、低延迟的通信需求不断增加，光模块作为光通信系统的关键元件之一，将会随着光通信市场的持续增长而获得更多的需求，天孚通信作为光模块上游厂商，业绩的高增长具有高确定性，但是谁也无法预料美政局下一步政策。

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