把握受益流量爆发的光通信“管道组合” 基金重仓四股

海通证券：把握受益流量爆发的光通信“管道组合”

作为市场上最早、最坚定看好光通信的团队，我们从去年12 月就开始看多光通信板块，今年全年看好行业整体的投资机会。只是行情演绎到这个时刻，建议分清这三个子行业的逻辑区别：光纤光缆的周期性“量、价齐升”逻辑，与光器件／光传输设备受益流量爆发的成长逻辑。

预计国内光纤光缆行业较高景气度可维持到2017 年度；2018 年度行业量价情况关注农村宽带市场的政策落实力度、亨通光电／长飞光纤光缆／烽火通信／中天科技等业内企业的近二年技改等带动的产能释放情况以及国内光棒反倾销2017 年8 月届满后的综合影响。

光器件/光传输设备受益流量爆发将在未来5-10 年保持快速增长，主要逻辑为：1，流量爆发，光设备投入未来五年以现网10G／40G／100G 为主流，流量爆发主要依靠设备数量的线性增加，行业需求未来几年预期保持高增长，5G 时代更锦上添花；2，剩者为王、产业壁垒不断抬高，产业高端市场及技术快速发展，为国内优秀光器件企业创造了良好的市场扩张及借助资本整合产业上下游的机会空间；3，产品中高端占比结构提升，推动盈利能力提升，且产业价值链逐步向光器件倾斜。

基于以上逻辑，我们重点推荐受益流量爆发的“管道组合”(核心标的：光迅科技、烽火通信、中兴通讯，其次关注新易盛、中际装备〈收购苏州旭创，停牌〉)，把握市场震荡的配置机会！

风险提示：系统性风险。（中国证券网）

光迅科技:2016年H1主营收入增速超30% 大幅领先行业平均水平

光迅科技 002281

研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-08-31

【事件】2016年8月26日,公司公布2016年半年报。2016年H1,公司实现营业收入198336.51万元,同比增长35.83%;实现归母净利润15304.81万元,同比增长35.34%。业绩增长大幅领先行业平均水平。

受益于行业高速发展,公司业绩仍将稳定增长:根据Ovum发布的数据显示:在传输市场,2016年-2020年的市场规模年化增长率约为8%,到2020年,整体市场规模将从2015年的79.29亿美元增长到121.19亿美元,增量市场规模约42亿美金,其中DWDMInterfaceModules、WANClient、EMLs、Modulators和Receivers等细分应用领域的增量规模占据整个市场增量的70%以上:在接入市场,2016年-2020年的市场规模年化增长率约为3%,到2020年,整体市场规模将从2015年的19.27亿美元增长到20.25亿美元,增量市场规模约0.98亿美金,FTTx细分应用领域出现大幅萎缩,但是在CPRI细分应用领域,增长迅猛,增量市场规模达到了2.62亿美元。我国至2018年也将形成千亿元的IDC市场,驱动光模块产业增长。根据Ovum发布的数据显示,2016年-2020年数据应用领域光模块的市场规模将保持19%的年化增长率,到2020年将达到78.65亿美元。

抢先布局硅光互联技术,打造公司业绩新增长点:硅光互联是把信号的交换、传输、反馈甚至计算全部改成光的方式。信号交换,全部通过光芯片实现;该技术的速率高、可扩展性强、能耗低、带宽高,明显优于现有电子方案。未来不仅仅是光通信、传感器网络,大量的计算机都会采用硅光互联运算芯片。在未来电路光路融合的大趋势下,有望为公司带来新的业务增长点。

投资建议:我们预计2016-2018年公司EPS为1.49元、2.02元和2.66元。给予买入一A评级,6个月目标价为72元。

风险提示:光通信模块市场发展不及预期;公司业务拓展不及预期;硅光芯片研发进展不及预期。

融通转型三动力灵活配置混合型证券投资基金...7.457.957.45478.373.940.04中融国企改革灵活配置混合型证券投资基金4.203.844.20269.641.690.02建信稳定添利债券型证券投资基金7.008.327.00449.401.600.03鹏华弘实灵活配置混合型证券投资基金6.4315.07-1.00412.870.770.03景顺长城公司治理混合型证券投资基金3.625.760.39232.423.900.02嘉实成长收益证券投资基金237.684.4854.9815259.152.831.17鹏华先进制造股票型证券投资基金10.885.920.00698.524.880.05鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金17.186.080.001103.073.670.08景顺长城优势企业混合型证券投资基金29.385.660.001886.185.260.14西部利得中证500等权重指数分级证券投资...0.540.220.5434.710.210.00信诚中证500指数分级证券投资基金2.230.552.23143.380.490.01易方达中证500交易型开放式指数证券投资...0.020.160.021.060.150.00易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基...0.730.000.7346.760.000.00中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资...2.530.802.53162.430.530.01大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金...0.890.100.8957.140.100.00长安产业精选灵活配置混合型发起式证券投资...0.153.320.009.630.530.00长安鑫利优选灵活配置混合型证券投资基金0.101.220.006.420.120.00国寿安保中证500交易型开放式指数证券投...0.690.150.6944.300.140.00华安创新证券投资基金40.351.5740.352590.260.980.20华安策略优选混合型证券投资基金0.010.000.010.640.000.00华安宏利混合型证券投资基金17.240.60-57.281106.810.440.08工银瑞信睿智中证500指数分级证券投资基...0.120.170.127.700.150.00广发中小板300交易型开放式指数证券投资...1.270.291.2781.580.260.01农银汇理中证500指数证券投资基金0.240.190.2415.300.170.00海富通内需热点混合型证券投资基金1.342.821.3486.032.500.01华安物联网主题股票型证券投资基金19.040.8219.041222.370.680.09长信量化多策略股票型证券投资基金0.920.620.9259.060.510.00海富通东财大数据灵活配置混合型证券投资基...0.500.240.5032.100.160.00嘉实策略增长混合型证券投资基金85.551.1085.555492.030.980.42汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金14.501.2814.50930.901.140.07嘉实研究阿尔法股票型证券投资基金1.800.201.80115.560.170.01嘉实中创400交易型开放式指数证券投资基...0.020.390.021.280.010.00嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基...0.030.210.031.930.000.00中创400交易型开放式指数证券投资基金0.730.280.7346.890.280.00嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基...2.390.192.39153.700.170.01汇丰晋信智造先锋股票型证券投资基金9.842.689.84631.733.120.05景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金79.534.18-186.745105.610.990.39嘉实周期优选混合型证券投资基金1.000.031.0064.200.020.00景顺长城研究精选股票型证券投资基金3.063.813.06196.453.310.02广发中证500交易型开放式指数证券投资基...4.560.194.56292.800.170.02华夏中证500交易型开放式指数证券投资基...2.480.192.48159.220.160.01泓德远见回报混合型证券投资基金6.900.826.90442.980.480.03嘉实逆向策略股票型证券投资基金1.000.041.0064.200.030.00嘉实事件驱动股票型证券投资基金165.051.360.0010596.131.030.81嘉实领先成长混合型证券投资基金109.124.07109.127005.183.250.54景顺长城支柱产业混合型证券投资基金3.693.743.69236.903.440.02泓德泓益量化混合型证券投资基金0.480.170.4830.820.100.00景顺长城中证500交易型开放式指数证券投...0.230.190.2314.910.180.00天治趋势精选灵活配置混合型证券投资基金1.002.411.0064.202.090.00鹏华普天收益证券投资基金2.280.372.28146.150.250.01泰达宏利绝对收益策略定期开放混合型发起式...0.370.350.3723.750.060.00鹏华中证500指数证券投资基金0.250.060.2516.180.050.00建信恒稳价值混合型证券投资基金0.020.080.021.480.040.00建信潜力新蓝筹股票型证券投资基金2.912.152.91186.631.660.01建信新经济灵活配置混合型证券投资基金0.910.160.9158.390.090.00建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金0.440.160.4428.470.150.00建信鑫丰回报灵活配置混合型证券投资基金13.001.9413.00834.6017.890.06建信社会责任混合型证券投资基金0.591.460.5938.151.040.00建信精工制造指数增强型证券投资基金0.130.120.138.350.090.00建信安心保本六号混合型证券投资基金12.004.2912.00770.400.160.06景顺长城中证TMT150交易型开放式指数...3.380.403.38217.000.370.02天弘中证500指数型发起式证券投资基金1.940.191.94124.550.170.01银华中证800等权重指数增强分级证券投资...0.090.140.095.890.130.00诺安中证500交易型开放式指数证券投资基...0.510.210.5132.560.190.00天弘中证800指数型发起式证券投资基金0.010.080.010.640.120.00深证成份交易型开放式指数证券投资基金0.850.110.8554.570.100.00

烽火通信:主业增速稳定 积极优化产业布局

烽火通信 600498

研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-04

报告摘要:

【事件】2016年7月22日,公司发布2016年半年报。根据发布的报告,公司2016年上半年实现营业收入771401万元,同比增长26%,实现归属于上市公司股东的净利润38736万元,同比增长16%。基于2016年光通信行业保持较高景气度的情况下,公司继续保持其在光通信行业的领先优势的同时,公司积极拓展新的业务领域,我们认为公司全年业绩有望保持快速的增长。

公司传统主业增速稳定。公司通信系统上半年实现营收473745万元,同比增加31.36%,毛利率为22.61%,相比去年同期下降1.53%,主要是因为接入网业务的毛利率较低;光纤及线缆上半年实现营收218126万元,同比增加19.56%,毛利率为19.39%,相比去年同期少2.55%,主要是因为上游原材料光棒价格上涨;数据网络产品营收65261万元,同比增长29.39%,毛利率为48.28%,相比去年同期增长1.18%,主要来自烽火星空与烽火网络的利润释放。

加速推进面向ICT业务的转型,积极推进产业布局优化。公司收购的子公司烽火星空半年报实现净利润1668万元,烽火星空拥有信息安全领域稀缺资质,服务于国安系统,未来在金融大数据市场领域增长空间大。公司积极推进从传统通信设备商向信息综合服务提供商转型,在行业网市场、信息安全和云计算领域持续发力,先后中标国家电网信息化光传输、数通和接入产品批次集采,自营移动信息化业务成为行业品牌标杆,成功完成武汉园博会、光谷网球中心等重大项目综合信息化应用保障,信息化市场品牌地位持续提升。

投资建议:我们预测公司2016年-2018年EPS分别为0.87元、1.15元、1.38元,给予增持评级。

风险提示:市场竞争激烈导致毛利率下降的风险;光通信行业景气度不达预期的风险;新领域发展速度不及预期;

中邮上证380指数增强型证券投资基金7.277.930.00176.521.360.01易方达安心回馈混合型证券投资基金14.504.340.00352.060.160.01易方达新收益灵活配置混合型证券投资基金13.9914.9313.99339.770.100.01易方达新益灵活配置混合型证券投资基金18.008.530.00437.040.430.02银华优质增长混合型证券投资基金922.318.32291.3122393.765.750.94前海开源大安全核心精选灵活配置混合型证券...118.059.9240.962866.264.510.12前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投...105.592.5813.782563.652.350.11前海开源工业革命4.0灵活配置混合型证券...143.812.06143.813491.701.820.15鹏华中证500指数证券投资基金14.041.2314.04340.891.120.01建信稳定添利债券型证券投资基金20.008.9920.00485.601.730.02嘉实逆向策略股票型证券投资基金399.785.4350.009706.634.990.41诺德优选30混合型证券投资基金15.008.600.00364.204.360.02鹏华价值优势混合型证券投资基金196.713.08-38.304776.152.470.20建信鑫丰回报灵活配置混合型证券投资基金85.994.8585.992087.7544.740.09鹏华弘安灵活配置混合型证券投资基金9.524.469.52231.151.080.01民生加银新动力灵活配置混合型证券投资基金...78.007.4078.001893.841.010.08鹏华先进制造股票型证券投资基金19.584.030.00475.403.320.02鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金54.518.98-12.251323.544.400.06嘉实周期优选混合型证券投资基金599.996.0249.9914567.765.650.61建信核心精选混合型证券投资基金64.723.3364.721571.442.370.07建信恒久价值混合型证券投资基金94.802.8794.802301.722.020.10建信安心保本六号混合型证券投资基金39.995.4139.99971.070.200.04汇添富移动互联股票型证券投资基金958.623.94-698.7723275.352.770.98西部利得中证500等权重指数分级证券投资...1.350.211.3532.780.200.00信诚中证信息安全指数分级证券投资基金16.161.5216.16392.361.260.02中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金9.801.139.80237.940.460.01兴全趋势投资混合型证券投资基金40.000.2240.00971.100.140.04银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券...54.322.7454.321318.881.790.06信诚中证500指数分级证券投资基金0.590.050.5914.330.050.00易方达中证500交易型开放式指数证券投资...0.090.350.092.240.320.00新华鑫利灵活配置混合型证券投资基金5.130.615.13124.570.500.01兴全合润分级混合型证券投资基金142.740.93142.743465.720.820.15信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基...21.640.99-3.73525.300.940.02银华内需精选混合型证券投资基金31.001.20-30.00752.681.020.03易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基...0.640.000.6415.630.000.00中海量化策略混合型证券投资基金3.001.213.0072.841.030.00中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资...2.040.242.0449.530.160.00博时精选混合型证券投资基金650.247.18650.2415787.804.110.66大成睿景灵活配置混合型证券投资基金101.281.51-50.002459.161.720.10东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基...0.130.050.133.160.020.00上证综指交易型开放式指数证券投资基金1.920.351.9246.620.340.00长盛中小盘精选混合型证券投资基金3.461.833.4684.011.510.00东吴安盈量化灵活配置混合型证券投资基金0.640.500.6415.540.070.00国寿安保中证500交易型开放式指数证券投...4.370.374.37106.100.320.00国寿安保中证500交易型开放式指数证券投...0.040.310.040.970.000.00九泰久盛量化先锋灵活配置混合型证券投资基...0.460.080.4611.170.060.00工银瑞信国企改革主题股票型证券投资基金326.153.500.007918.833.100.33工银瑞信月月薪定期支付债券型证券投资基金...23.053.7123.05559.670.630.02工银瑞信文体产业股票型证券投资基金28.214.1228.21684.943.330.03工银瑞信核心价值混合型证券投资基金696.304.75110.0016906.173.910.71东方精选混合型开放式证券投资基金58.400.4858.401417.950.380.06华宝兴业收益增长混合型证券投资基金66.571.3766.571616.320.980.07华安上证龙头企业交易型开放式指数证券投资...0.011.010.010.240.000.00鹏华动力增长混合型证券投资基金64.181.0664.181558.290.680.07工银瑞信睿智中证500指数分级证券投资基...0.680.360.6816.510.320.00上证龙头企业交易型开放式指数证券投资基金...7.371.527.37179.041.480.01国联安中证股债动态策略指数证券投资基金0.010.210.000.180.050.00广发中证500交易型开放式指数证券投资基...0.100.700.102.439.130.00农银汇理中证500指数证券投资基金1.190.351.1928.890.320.00工银瑞信产业债债券型证券投资基金6.001.906.00145.680.270.01工银瑞信高端制造行业股票型证券投资基金10.000.1410.00242.800.120.01长信增利动态策略混合型证券投资基金132.542.52132.543217.981.910.14海富通改革驱动灵活配置混合型证券投资基金...7.571.767.57183.801.320.01嘉实稳健开放式证券投资基金189.991.80189.994612.961.220.19嘉实成长收益证券投资基金283.122.02283.126874.121.270.29汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金53.441.7853.441297.471.590.05上证非周期行业100交易型开放式指数证券...0.790.600.7919.250.590.00嘉实研究阿尔法股票型证券投资基金6.730.296.73163.400.250.01汇添富上证综合指数证券投资基金17.630.3417.63428.110.310.02嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基...0.130.350.133.160.010.00MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...1.570.121.5738.120.100.00嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基...11.970.3611.97290.690.320.01光大保德信量化核心证券投资基金7.890.077.89191.470.060.01汇添富外延增长主题股票型证券投资基金157.111.31157.113814.730.830.16嘉实先进制造股票型证券投资基金60.000.7160.001456.800.600.06MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...0.020.180.020.490.000.00光大保德信银发商机主题混合型证券投资基金...13.841.5113.84335.921.280.01汇添富均衡增长混合型证券投资基金100.270.50100.272434.580.420.10汇添富民营新动力股票型证券投资基金100.003.14100.002428.002.340.10汇丰晋信智造先锋股票型证券投资基金13.221.3613.22320.981.580.01广发中证500交易型开放式指数证券投资基...23.790.3723.79577.620.340.02华夏中证500交易型开放式指数证券投资基...12.930.3712.93314.040.320.01泓德远见回报混合型证券投资基金9.000.419.00218.520.230.01汇添富国企创新增长股票型证券投资基金26.000.5426.00631.280.380.03华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基...83.690.0883.692031.950.060.09华夏行业精选混合型证券投资基金7.000.077.00169.960.050.01创金合信中证500指数增强型发起式证券投...0.060.180.061.460.330.00嘉实领先成长混合型证券投资基金179.202.53179.204351.042.020.18光大保德信风格轮动混合型证券投资基金0.620.270.6215.050.200.00泓德泓益量化混合型证券投资基金2.460.332.4659.730.190.00嘉实绝对收益策略定期开放混合型发起式证券...0.010.090.010.240.000.00景顺长城中证500交易型开放式指数证券投...1.150.361.1527.920.330.00嘉实新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基...313.070.39313.077601.230.200.32汇添富策略回报混合型证券投资基金100.001.66-200.002428.001.480.10泰信中证锐联基本面400指数分级证券投资...0.460.280.4611.260.260.00泰达宏利改革动力量化策略灵活配置混合型证...40.931.2640.93993.710.990.04泰达宏利绝对收益策略定期开放混合型发起式...1.590.571.5938.610.100.00建信上证社会责任交易型开放式指数证券投资...0.030.410.030.730.010.00上证中小盘交易型开放式指数证券投资基金0.320.300.327.740.290.00南方上证380交易型开放式指数证券投资基...0.030.300.030.730.000.00上证社会责任交易型开放式指数证券投资基金...1.900.461.9046.160.460.00诺安上证新兴产业交易型开放式指数证券投资...0.662.770.6616.020.220.00上证新兴产业交易型开放式指数证券投资基金...6.021.86-1.65146.221.720.01建信中证500指数增强型证券投资基金6.490.706.49157.580.570.01建信中小盘先锋股票型证券投资基金29.002.4229.00704.121.870.03建信潜力新蓝筹股票型证券投资基金4.301.204.30104.300.930.00建信新经济灵活配置混合型证券投资基金26.131.74-70.62634.391.000.03上证380交易型开放式指数证券投资基金5.870.575.87142.520.540.01建信睿盈灵活配置混合型证券投资基金5.970.82-41.56144.890.750.01浦银安盛中证锐联基本面400指数证券投资...0.630.280.6315.330.260.00建信社会责任混合型证券投资基金0.660.61-4.6216.030.440.00景顺长城中证TMT150交易型开放式指数...16.650.7516.65404.260.690.02南方中证互联网指数分级证券投资基金7.280.557.28176.760.490.01天弘中证500指数型发起式证券投资基金9.720.369.72236.000.320.01银华中证800等权重指数增强分级证券投资...0.230.130.235.460.120.00天弘中证800指数型发起式证券投资基金0.040.120.040.970.180.00诺安中证500交易型开放式指数证券投资基...2.500.392.5060.700.350.00

中兴通讯:中报符合预期 战略布局值得期待

中兴通讯 000063

研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-08-30

事件:8月26日,中兴通讯发布半年报,上半年公司实现营业收入477.57亿,同比增长4.05%;实现营业利润4.95亿,同比增长548.93%:实现归母净利润17.66亿,同比增长9.33%,其中,营业利润大幅增长,主要因营业收入增长、本期汇率波动产生汇兑收益而上年同期产生汇兑损失以及需新增计提坏账准备的应收账款结构变化导致减值损失减少所致。公司的收入和利润情况符合我们之前的预期。

投资要点:

市场普遍担心公司在美国限制和国内4G建设投资趋缓背景下,公司业务发展空间有限:但我们认为公司近年来技术积累丰富,未来战略方向明确,公司重点发展业务市场广阔,公司的发展潜力被严重低估,后续进展有望超市场预期。原因:(1)研发投入创新高,全年业绩有望大幅提升。公司近几年研发投入逐年上升,根据16年半年报,今年上半年公司研发投入70.59亿,同比增长28.54%,占营业收入的14.9%,为公司历史最高值。目前公司在全球拥有20个研发中心,随着全球数据流量的快速增长、“互联网+”及物联网、云计算等方面的应用和发展,公司凭借雄厚的技术实力,相关业务将得到进一步受益。同时根据公司8月19日公告,BIS将公司的临时普通许可进一步延期至11月28日,公司的业务受阻程度进一步降低,全年业绩值得期待。(2)深化M-ICT战略布局,VOICE五大方向市场广阔。根据C114网8月25日报道,公司对外正式发布M -ICT2.0白皮书,重大变革集中体现在五大方向:虚拟Virtuality、开放Openness、智能Intelligence、云化Cloudification和万物互联Internet of Everything,这是公司深化M-ICT站战略布局的重要步骤。根据8月8日国务院印发的《“十三五”国家科技创新规划》,虚拟现实、智慧城市、云计算、物联网等领域均是国家未来五年重点发展对象,市场空间广阔。(3)芯片设计行业领导者,竞争力实力快速提升。子公司中兴微电子专注于集成电路设计已接近20年,积累了丰富的芯片设计技术经验和行业资源。据国际知名专利检索公司QUESTEL报告,中国已成为芯片专利申请量第一大国,而中兴通讯芯片专利跻身全球前30,位居中国企业首位,芯片专利申请量超2000件,国际专利600余件。另据公司8月26日公告,国开发展基金拟对公司子公司西安新软件以增资形式投资6.75亿元,年化投资收益率要求仅为1.2%,这也进一步体现了国家对于公司在芯片方面技术实力的认可和政策支持。

作为国内领先的综合通信设备提供商,中兴通讯整体技术实力雄厚,日前公司正式对外发布M-ICT2.0白皮书,正加速向“M-ICT+”推进,五大战略方向未来市场广阔,同时公司在芯片领域实力突出,,后续进展有望超市场预期。继续维持“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS 分别为0.95,1.11和1.27。对应16-18年的PE 分别为15.46x,13.22x,和11.61。目前公司整体价值被严重低估,给予16年22倍,目标价20.90元。

风险提示:战略推进不及预期,海外市场业务受阻。

深证电子信息传媒产业(TMT)50交易型...19.733.78-0.37282.983.470.01英大领先回报混合型发起式证券投资基金40.0013.66-4.61573.606.080.01信诚中证信息安全指数分级证券投资基金72.834.03-4.181044.423.340.02中融中证一带一路主题指数分级证券投资基金...95.923.20-29.191375.472.970.03天弘中证高端装备制造指数型发起式证券投资...2.259.70-0.1332.272.030.00招商丰庆灵活配置混合型发起式证券投资基金...2196.593.590.0031499.100.760.65英大灵活配置混合型发起式证券投资基金10.002.720.00143.400.270.00安信价值精选股票型证券投资基金9.052.329.05129.782.130.00安信中证一带一路主题指数分级证券投资基金...135.813.4323.621947.562.960.04安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金15.009.74-5.00215.103.020.00北信瑞丰中国智造主题灵活配置混合型证券投...16.007.0616.00229.442.180.00鹏华中证一带一路主题指数分级证券投资基金...119.033.40-9.331706.933.000.04北信瑞丰平安中国主题灵活配置混合型证券投...50.006.7750.00717.004.860.01嘉实逆向策略股票型证券投资基金1000.378.020.0014345.317.370.30嘉实先进制造股票型证券投资基金566.793.94100.008127.763.350.17平安大华深证300指数增强型证券投资基金...6.191.856.1988.761.630.00嘉实稳健开放式证券投资基金462.542.58100.006632.771.750.14深证民营交易型开放式指数证券投资基金7.952.02-0.71113.981.930.00华安保本混合型证券投资基金80.007.7680.001147.200.230.02华安智能装备主题股票型证券投资基金474.377.44474.376802.413.610.14汇添富沪深300安中动态策略指数型证券投...34.982.323.03501.652.070.01景顺长城中证TMT150交易型开放式指数...76.072.02-5.351090.841.880.02南方中证互联网指数分级证券投资基金32.801.4732.80470.381.310.01泓德优选成长混合型证券投资基金970.905.25141.5313922.673.460.29嘉实周期优选混合型证券投资基金1500.008.89-100.0021510.008.350.44金鹰灵活配置混合型证券投资基金121.0022.51121.001735.14249.330.04华安安华保本混合型证券投资基金65.266.6965.26935.830.300.02易方达深证100交易型开放式指数证券投资...378.421.57378.425426.491.280.11银华深证100指数分级证券投资基金692.621.57692.629932.101.310.20银华-道琼斯88精选证券投资基金1.200.011.2017.210.010.00兴全沪深300指数增强型证券投资基金14.600.5814.60209.420.550.00易方达深证100交易型开放式指数证券投资...7.111.36-15.65102.000.050.00中欧沪深300指数增强型证券投资基金1.770.411.7725.3861.360.00信诚沪深300指数分级证券投资基金11.350.3811.35162.750.340.00招商深证100指数证券投资基金5.041.615.0472.321.360.00易方达沪深300交易型开放式指数发起式证...102.580.41102.581471.050.390.03浙商沪深300指数分级证券投资基金1.470.421.4721.100.400.00易方达沪深300量化增强证券投资基金100.933.72100.931447.343.430.03信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基...37.521.0237.52538.070.970.01中银动态策略混合型证券投资基金0.120.000.121.720.000.00易方达瑞惠灵活配置混合型发起式证券投资基...770.571.13770.5711049.940.250.23中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资...0.370.03-19.465.310.020.00大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金...23.110.6023.11331.400.590.01东吴深证100指数增强型证券投资基金1.111.251.1115.971.280.00富国绝对收益多策略定期开放混合型发起式证...1.400.631.4020.120.090.00华安深证300指数证券投资基金1.520.871.5221.810.740.00华安沪深300指数分级证券投资基金0.570.420.578.130.390.00长信中证一带一路主题指数分级证券投资基金...4.023.15-1.4757.652.690.00九泰久盛量化先锋灵活配置混合型证券投资基...2.030.202.0329.110.160.00华安创新证券投资基金18.570.1618.57266.290.100.01国寿安保沪深300指数型证券投资基金14.540.4214.54208.470.370.00华安升级主题混合型证券投资基金104.481.13104.481498.240.670.03华安宏利混合型证券投资基金266.542.09266.543822.221.530.08国泰深证TMT50指数分级证券投资基金66.753.81-3.88957.193.340.02华宝兴业宝康灵活配置证券投资基金5.580.215.5879.990.150.00华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金50.000.4450.00717.000.330.01富兰克林国海沪深300指数增强型证券投资...2.200.172.2031.550.150.00国泰沪深300指数证券投资基金47.580.4347.58682.250.380.01华宝兴业中证100指数证券投资基金18.140.7118.14260.180.640.01国联安双禧中证100指数分级证券投资基金...11.070.6511.07158.770.570.00国联安中证股债动态策略指数证券投资基金0.030.430.030.380.110.00广发深证100指数分级证券投资基金5.121.605.1273.421.260.00农银汇理深证100指数增强型证券投资基金...3.071.573.0743.971.300.00广发安心回报混合型证券投资基金0.030.010.000.380.000.00广发安泰回报混合型证券投资基金0.030.020.000.390.000.00广发聚惠灵活配置混合型证券投资基金0.030.020.030.400.000.00华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金170.000.82170.002437.800.660.05广发沪深300交易型开放式指数证券投资基...28.640.4228.64410.700.390.01农银汇理大盘蓝筹混合型证券投资基金4.540.344.5465.100.240.00富兰克林国海中证100指数增强型分级证券...3.740.673.7453.630.590.00华宝兴业大盘精选混合型证券投资基金15.212.8115.21218.112.050.00华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基...3.620.273.6251.910.010.00嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基...11.760.4211.76168.600.010.00建信沪深300指数证券投资基金11.730.4111.73168.140.370.00深证300交易型开放式指数证券投资基金3.920.793.9256.190.750.00汇丰晋信恒生A股行业龙头指数证券投资基金...4.621.794.6266.2294.140.00深证基本面120交易型开放式指数证券投资...7.791.907.79111.771.450.00汇添富深证300交易型开放式指数证券投资...0.100.82-0.011.430.020.00嘉实沪深300指数研究增强型证券投资基金...7.190.357.19103.100.320.00光大保德信量化核心证券投资基金5.920.035.9284.890.030.00深证300价值交易型开放式指数证券投资基...4.692.114.6967.251.640.00华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基...397.000.42397.005693.020.360.12MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...6.060.286.0686.960.240.00国金沪深300指数分级证券投资基金0.730.420.7310.420.360.00华夏沪深300指数增强型证券投资基金5.530.345.5379.300.430.00景顺长城沪深300等权重交易型开放式指数...1.650.361.6523.680.340.00嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资...0.030.110.030.430.000.00景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金...33.301.3133.30477.541.190.01泰信中小盘精选混合型证券投资基金39.744.5039.74569.912.260.01创金合信沪深300指数增强型发起式证券投...0.440.780.446.311.420.00华夏行业精选混合型证券投资基金24.000.1324.00344.160.110.01金元顺安核心动力混合型证券投资基金0.980.540.9814.020.470.00光大保德信风格轮动混合型证券投资基金0.460.120.466.600.090.00深证基本面60交易型开放式指数证券投资基...10.722.5210.72153.671.770.00嘉实深证基本面120交易型开放式指数证券...0.331.740.334.730.060.00华富中证100指数证券投资基金1.400.671.4020.090.600.00嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基...488.800.42488.807009.360.390.14广发对冲套利定期开放混合型发起式证券投资...1.940.311.9427.820.030.00泰达宏利绝对收益策略定期开放混合型发起式...1.090.231.0915.630.040.00鹏华沪深300指数证券投资基金4.730.314.7367.860.280.00南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金...0.210.680.213.010.010.00建信深证基本面60交易型开放式指数证券投...0.132.420.131.860.020.00摩根士丹利华鑫深证300指数增强型证券投...2.700.962.7038.750.820.00交银施罗德深证300价值交易型开放式指数...0.152.290.152.150.050.00交银施罗德国企改革灵活配置混合型证券投资...80.001.0080.001147.200.790.02前海开源工业革命4.0灵活配置混合型证券...220.281.8640.223158.771.650.07摩根士丹利华鑫量化配置混合型证券投资基金...33.130.2533.13475.060.220.01华泰柏瑞量化驱动灵活配置混合型证券投资基...4.220.054.2260.510.040.00前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投...130.291.88130.291868.361.710.04融通深证成份指数证券投资基金6.712.646.7196.190.580.00华泰柏瑞量化增强混合型证券投资基金44.050.3444.05631.680.300.01浦银安盛沪深300指数增强型证券投资基金...2.380.542.3834.190.480.00申万菱信沪深300指数增强型证券投资基金...53.331.65-8.70764.821.320.02华泰柏瑞量化绝对收益策略定期开放混合型发...3.901.933.9055.930.260.00南方荣光灵活配置混合型证券投资基金0.560.540.568.033.280.00前海开源沪深300指数型证券投资基金1.320.421.3218.930.390.00银华中证800等权重指数增强分级证券投资...0.390.130.395.530.120.00银华中证等权重90指数分级证券投资基金19.501.1419.50279.691.070.01银华沪深300指数分级证券投资基金3.610.423.6151.760.380.00银华量化智慧动力灵活配置混合型证券投资基...0.090.370.091.290.100.00银华大数据灵活配置定期开放混合型发起式证...0.390.230.395.590.040.00诺安中证100指数证券投资基金5.300.685.3076.050.600.00泰达宏利中证财富大盘指数证券投资基金0.740.100.7410.680.010.00天弘中证100指数型发起式证券投资基金0.550.630.557.890.800.00天弘沪深300指数型发起式证券投资基金19.260.4319.26276.220.390.01天弘中证800指数型发起式证券投资基金0.170.290.172.440.440.00深证成份交易型开放式指数证券投资基金22.580.6322.58323.840.600.01

新易盛:光通信模块纯正标的 高速率产品提升价值

新易盛 300502

研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-08-23

投资要点

事件:公司发布2016年半年报,2016年上半年实现营业收入3.4亿元,同比增长10.2%,归属于上市公司股东的净利润4847万元,同比下降5.7%。

重要客户销售比重提升,平均单价下降影响盈利。公司点对点光模块收入同比增长12.2%,PON光模块收入同比增长13.7%,主要受益于光纤到户、数据中心等市场需求的拉动;受益于全球光通信网络向超高频、超高速和超大容量发展,公司4.25G以上速率光模块收入占比更高达到50%。由于公司对议价能力较强的主流通信设备商客户的销售收入比重提升,受此影响光模块产品平均销售单价有所下降,导致主营业务毛利率同比下降2.4个百分点。

大数据市场带动光模块需求进一步提升。近年来大数据市场飞速发展,2015年全球大数据市场规模已达到384亿美元,并将以51.4%的年复合增速继续快速扩张。数据中心建设、骨干网、接入网需要大量采购光通信产品,作为实现光通信系统中光信号和电信号转换的重要器件,光模块需求将受到直接拉升。光模块市场近五年快速增长,截至2015年全球光模块市场规模已经超过46.2亿美元,年均增长率10.9%,预计到2020年该市场规模将达到71亿美元。

光模块向高速率方向发展,公司具备国内稀有的高速率光模块生产能力。1)高速率模块已成为光模块市场的发展热点。10G以上模块的市场规模在2015年已达到24.4亿美元,并将以12.2%的复合增速稳步增长。预计2020年全球10G以上光模块收入将达到43.5亿美元,占总体光模块市场份额将超过61%,其中40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别达到9%和24.5%。2)公司具有国内稀缺的100G及以上光模块的生产能力,主要客户包括中兴、烽火通信等。公司IPO募集资金用于光模块产线扩产,项目完成后光模块产能将从413万支/年增加到642.5万支/年,将极大地提升公司产能水平和获取订单的能力。

盈利预测与投资建议。公司是A股光通信模块纯正稀缺标的,有望享受光通信市场持续增长的红利,高速率光模块的量产能力在国内具备一定的技术壁垒。预计未来三年公司归母净利润的复合增速在17%左右。首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:光模块市场拓展或不及预期的风险;上游芯片供应或紧缺的风险。

中证500信息技术指数交易型开放式指数证...0.020.370.022.440.090.00华润元大信息传媒科技混合型证券投资基金1.294.301.29188.343.330.07华夏行业精选混合型证券投资基金0.050.000.057.300.000.00

2023年全球光模块TOP10中国厂商7家上榜，电信ETF基金(560690)盘中上涨222%

截至2024年6月14日 11:20，中证电信主题指数(931235)强势上涨2.32%，成分股新易盛(300502)(300502)上涨12.72%，中际旭创(300308)(300308)上涨12.38%，天孚通信(300394)(300394)上涨10.44%，剑桥科技(603083)(603083)，联特科技(301205)等个股跟涨。电信ETF基金(560690)上涨2.22%，换手率22.94%，市场交投活跃。

电信ETF基金紧密跟踪中证电信主题指数，中证电信主题指数选取50只业务涉及电信运营服务、电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电信主题上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2024年5月31日，中证电信主题指数(931235)前十大权重股分别为中国电信(601728)、中国移动(600941)、中国联通(600050)(600050)、中际旭创(300308)、中兴通讯(000063)(000063)、中国卫通(601698)(601698)、新易盛(300502)、梦网科技(002123)、紫光股份(000938)(000938)、中天科技(600522)(600522)，前十大权重股合计占比76.87%。

工信部最新数据显示，截至今年4月，电信业务累计总量达5940亿元，电信业务累计收入5924亿元，总量及收入保持稳步增长。新基建建设方面，5G基站总数达374.8万个，占移动基站总数的31.7%，5G中低频基站建设不断推进。随着未来AI的发展、国产化程度提升、6G的推进以及卫星相关业务的普及，以高新技术为突破、培育发展新质生产力有望赋能数字经济增长，将为我国经济发展持续注入新动能。

万联证券表示，光通信行业市场机构LightCounting公布了最新版2023年全球光模块TOP10榜单。报告指出，中国厂商如旭创科技、华为、光迅科技(002281)等迅速崛起，占据了市场主导地位。到2023年，旭创科技首次登顶榜首，而Coherent（Finisar）紧随其后排名第二。中国厂商在TOP10榜单中，占据了七个席位，显示了其强大的市场影响力和竞争力。

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