光通信第一股,研发出量子芯片,供货华为,科威特政府投资局持股

在昨天，财联社发布一篇付费文章名为《AIG拉动需求激增，800G光模块成短距高速光模块竞争焦点，这家企业达产后年产值预计达100亿元》的文章。财报翻译官点击后发现这篇文章的解锁价格为38元，而包年服务费更是高达13888元。

随后翻译官在网上进行查找，发现在2024年中国光谷.光电子信息产业创新发展大会期间，“光讯科技”人士表示，当前其高端光电器件产业基地正在进行设备搬入，达产后年产值预计达100亿元。所以，财联社文章中介绍的企业很可能就是光讯科技。下面翻译官将免费为大家解锁这家公司，并分析这家企业的财报，以及判断出财联社这篇付费文章的价值所在。

通过分析公司的财报后翻译官发现，光迅科技是中国最大的光通信器件供应商，并且这家企业还成功研发出量子芯片，主要应用于量子加密和量子探测等领域。除此之外翻译官还发现，目前公司为华为提供光器件和光模块等产品。

而凭借着在光通讯领域的强大竞争力，这家企业的前十大流通股东累计持股占流通股的比例不仅超过了44%，在今年第一季度还获得了科威特政府投资局的战略入股。

通过进一步分析翻译官发现，公司在报告期内确实扩大了产能。目前，这家企业有三个生产项目正在建设中，而这些项目的预计投资总额竟然超过了26亿人民币，这些或许就是财联社文章中所提到的新增产值。

除此之外翻译官还发现，目前，这些在建项目的平均工程进度只有20%。也就是说后续管理层还需要投资21亿人民币，这些项目才能竣工。

而在报告期内，这家企业短期内能拿出来的现金总额，也就是货币资金高达37.03亿元，这说明这些项目对管理层来说没有任何资金压力。

上面看过了公司的新增产能，下面我们再来分析一下这家企业在今年第一季度的净利润表现。

从2015年开始，公司的历史净利润已经连续9年实现了增长，并在2023年以6.19亿元的净利润创出了历史新高。

而到了2024年，这家企业用一个季度的时间只完成了7,743万元的净利润，同比下降了24%。

公司目前的净利润在光通信概念板块83家上市企业中排名第19位，这个名次比较高，说明其规模相对来说并不小。

虽然在报告期内这家公司的净利润出现了下降，但是同期这家企业的现金流能力却增强了。

2024年第一季度，公司的营业收入为12.91亿元，同比增长了2%。

而同期这家企业因销售光通讯器件而实际收到的现金总额却高达15.55亿元，同比增长了2%。

在买方市场公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以在营业收入中不仅包括现金还包含客户的欠款。而在正常情况下，营业收入会高于销售商品收到的现金总额。

在今年第一季度，这家企业销售光器件收到的现金总额不仅高于营业收入，同比还出现了增长。这说明和去年同期相比，公司的现金流能力提升了，其账户里的钱也变多了，而这对其生产经营是非常有利的。

虽然在报告期内这家企业的净利润出现了下降，但是管理层却扩大了生产，提高了存货的数量，这或许说明公司预计光通信行业的风口在今年将发挥作用。

2023年第一季度，这家企业的存货只有23.39亿元。到了2024年第一季度，公司的存货就达到了24.19亿元，同比增长了3%。

这里有一点是需要我们注意的，存货的增长除了是扩大生产以外，还有可能是存货的增值。

因为存货里包括了生产光通讯器件的原材料、产成品及半成品，而把存货卖了加上毛利润就是这家企业的营业收入，所以存货的增长对公司未来净利润的提高是有好处的。

而通过换算翻译官发现，如果把这些存货都卖掉的话，这家企业将获得1.78亿的净利润。

在本文的最后我们再来分析一下公司的市盈率和市净率这两个指标，并判断出这家企业估值的情况。

2024年第一季度，这家企业的市盈率为94倍。这说明如果管理层把每年通过销售光通讯器件赚到的利润都分给股东的话，股东需要94年才能回本。

而公司目前的市盈率在光通讯概念板块83家上市企业中，从低至高排列位居第47位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明如果按市盈率的口径，其估值略微有些高。

上面看过了公司的市盈率，下面我们再来分析一下这家企业的市净率。

2024年第一季度，公司的市净率为3.4倍，这说明目前这家企业的市场价格是其成本的3.4倍。

而公司目前的市净率在光通信概念板块83家上市企业中，从低至高排列位居第49位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明如果按市净率的口径，公司的估值略微偏高。

所以通过综合分析翻译官个人认为，这家企业的估值略微偏高，但是未来具备成长性。

通过上述分析我们了解到，这家公司在2024年第一季度的净利润虽然出现了下降，但是管理层不仅扩大了生产，提高了存货的数量，还扩大了产能，所以翻译官猜测这家企业今年净利润的增长将是大概率事件。

而由于公司市盈率和市净率的排名都处在板块中等偏下的位置，所以这家企业的估值相对来说略微偏高，但是未来具备成长性。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

请注意：财报良好的公司不一定会上涨。但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。

本文为纯粹的财报分析文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。

英伟达市值全球第一，通信ETF（515880）六连阳

每经编辑：彭水萍

又是被英伟达刷屏的一天。

在过去十年股价上涨300倍后，AI龙头英伟达（NVDA.O）终于登上“全球股王”的宝座。

没错，就在当地时间6月18日美股收盘，英伟达总市值达3.34万亿美元，一举超过了微软和苹果。

个股展示仅供参考，不构成任何投资建议

毫无疑问，英伟达作为AI“卖铲人”在一波人工智能浪潮中占据了主导地位。特别是在数据中心使用的AI芯片市场，英伟达占据了约80%的份额。随着OpenAI、微软、Alphabet、亚马逊、Meta等公司对处理器的大量需求，英伟达的业务有望迅速增长。

通信ETF（515880）六连阳

伴随着英伟达股价的屡创新高，国内通信ETF（515880）近期也走出了六连阳。随着AI算力设备的高速迭代，对光模块和交换机等算力基础设施的需求或将持续高涨。

人工智能对算力的需求是巨大的，如果按照淘金者和铲子关系的逻辑，在人工智能产业链里，算力领域的重要性不言而喻，这也是英伟达能够不断突破的原因。人工智能背后是大量数据的生成、交换和传输，从文生文到文生图再到文生视频，对算力的需求是越来越大的。

从行业分布来看，通信行业和芯片行业构成了整个算力领域基础设施建设的重要部分。相比之下，国内通信行业的确定性更高。

当前，国内厂商在光模块产业链各环节布局完善，在全球市场占据领先地位LightCounting公布的2023年全球光模块前十榜单中包含了国内中际旭创、华为等7家厂商。国内光模块企业在全世界市场的份额达到65%，是世界顶尖的GPU公司的供应商。从海关数据来看，我国光模块4月出口总额为38.5亿元，同比增长110.8%，增速创历史新高。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议）

业绩的确定性和成长性，使得通信ETF（515880）备受市场关注。而且通信ETF跟踪的指数中光模块占比30%，也高于同类产品。

2023年人工智能开始快速发展，当年通信ETF（515880）涨幅25.64%，今年以来截至6月18日，通信ETF不到半年的时间取得涨幅19.92%。在这两年的震荡市场环境下，这样的涨幅还是非常亮眼的。（数据来源：wind，采用二级市场涨跌幅，过往表现不代表未来）

AI设备高速迭代驱动光模块需求

据《科创版日报》报道，近日，英伟达与鸿海就NVLink交换机达成大笔独家代工订单合作。据供应链人士透露，按一台服务器机柜需要七个NVLink交换机计算，此次订单数量将等同于英伟达GB200服务器出货量的七倍。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议）

网络性能对于AI数据中心的效率影响巨大，而AI设备的高速迭代也会驱动光模块和交换机的更新换代。本月早些时候，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX2024大会上称，对于一个50亿美金的AI数据中心而言，如果网络利用率降低40%，导致训练时间延长20%，相当于10亿美元成本的浪费。

根据英伟达的以太网平台Spectrum-X的发展蓝图，交换机Spectrum-X1600与网卡CX9-1600SuperNIC将于2026年推出，交换机容量与网卡速率均实现翻番。中信建投称，如果按照英伟达GPU、大厂自研AI芯片和普通云计算需求进行测算，明年1.6T和800G光模块的实际需求将明显大于此前的市场预期。

在此背景下，通信ETF（515880）有望迎来中长期的投资机遇。从估值来看，通信ETF标的指数中证全指通信设备当前的市盈率（TTM）为29.6x，位于上市以来19.32%分位，投资的确定性和安全边际均较高。感兴趣的投资者可关注通信ETF（515880）的投资机会。

来源：wind，截至2024年6月18日，指数过往表现不代表未来。

注：我国基金运作时间较短，指数/基金过往表现不代表未来。通信ETF成立于2019年8月16日，2020年-2023Q1业绩/业绩比较基准收益分别为-2.27%/-6.25%、7.37%/5.62%、-26.70%/-27.81%、25.83%/24.27%。来源基金年报。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证全指通信设备指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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