全球光通信前10强,中国光缆企业出口第1,研发下一代光通信芯片

这是一家跻身世界光通信前10强的上市企业，该公司已连续八年位列中国光缆企业出口第一，并且还布局研发下一代光通信芯片。

根据中国工信部公布的数据，2023年1~6月，国内电信业务收入累计完成8,688亿元，同比增长6.2%。其中三大运营商完成互联网宽带业务收入1,301亿元，同比增长6.3%。

目前，全球光网络市场容量在160亿美元规模，至2025年全球光网络的市场容量增速将保持6%左右。

这些数据都说明该企业所从事的光通信业务，目前正处在行业风口中，在此背景下管理层选择了扩大产能，目前该公司有6个光通信项目正在建中，这些项目的预计投资总额高达44亿人民币。

如果这些在建工程都能投产的话，该企业的产能将放大1倍以上，而产能的放大是公司未来业绩增长的有利的保障。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了71%以后，于近期出现了放量上涨的趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股光通信概念板块中，烽火通信(股票代码:600498)这家上市公司2023年半年报，下面进入今天的主题。

在今年上半年，虽然该企业的经营情况并不是十分良好，但由于这家公司投资收益的增加，使得该企业报告期内的净利润出现了增长。

上面看过了这家公司的经营情况，下面我们再来分析一下该企业的生产状况。

2023年第二季度，这家公司的存货为139.3亿元，同比下降了14%。

因为在报告期内，该企业通信设备的收入占比为67.65%，光纤及线缆的收入占比为21.05%，所以存货里主要包括了通讯设备以及光纤线缆的产成品、半成品和原材料。

因为在2023年第二季度，这家公司通讯设备的销售速度并没有加快的迹象，所以翻译官猜测该企业存货的下降是因为管理层在清理库存。

清理库存虽然能减轻这家企业目前的压力，但是对该公司未来净利润的增长是没有好处的，这点也是需要我们注意的。

上面看过了这家企业的生产情况，下面我们再来分析一下这家公司的在建项目。

在该企业的财报中翻译官发现，目前这家公司有6个项目正在建设中，这些项目分别为光纤预制棒项目、光纤产业园厂房建设项目以及5G承载应用与数字经济研发基地相等，这些项目的预计投资总额接近44亿人民币。

而在该企业的财报中翻译官还发现，目前这家公司的固定资产也就是生产光通信设备的现有产能为35.16亿元，这说明如果这些项目都达产后，该企业的产能将放大1倍以上。

目前，这6个项目的预计投资总额虽然有44亿人民币，但是在报告期内这些项目的平均工程进度已经达到了51%，所以后续管理层只需要投入22亿人民币，这些项目就都可以竣工了。

而在报告期内，这家公司的货币资金也就是短期内可以拿出来的现金总额为29.36亿元，这说明这些项目对管理层来说没有任何资金压力，项目可以顺利完成。

因为目前这6个项目的平均工程进度已经超过了50%，并且管理层账户里的现金也能够完全覆盖剩余的投资款，所以翻译官猜测这些项目在今年末有可能达产。

如果在今年末这6个光通信项目真能投产，光通信的行业风口再能像财报中所说的那样持续发酵的话，那么管理层一定会大幅提高存货的数量，如果此时市场再能消化掉该企业的新增产能，这家公司未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色

而本文既没有推荐烽火通信这只股票，也没有说烽火通信公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

一口气发布5款芯片，Credo跨入光通信技术第一梯队

“在性能、功耗、成本等方面都敢于‘亮剑’！”

9月8日，Credo宣布推出Seagull 50芯片，一款专供于5G无线通信网络中前传/中传光模块的高性能光通信数字信号处理器（DSP）。Credo Seagull 50满足了移动网络不断攀升的带宽需求，支持长距离传输及工业级工作温度范围。Credo Seagull 50 可配置为两种工作模式：2x25G <—>1x50G 及 1x50G <—> 1x50G。Seagull 50产品采用Credo独特设计架构，最大程度减小芯片尺寸，并使用主流工艺制程以降低产品成本。

Credo架构副总裁钱浩立表示：“Credo Seagull 50高性能DSP是 5G无线通信网络的理想之选，该产品是Credo专为5G下一代前传和中传网络而打造。”

650 Group创始人兼技术分析师Chris DePuy表示：“在5G网络中，无线接入网（RAN）架构有了很大改变，这使得5G网络需要更多高带宽的前传和中传连接。5G时代大量的新增网络连接，需要能够以50G速率传输数公里的新一代大容量传输系统作为支撑。”

Credo Seagull 50（产品编号：CFD10101）是一款多功能全双工产品，具有行业领先的低功耗性能，可用于下一代支持基于PAM4调制的50Gbps SR / DR / FR / LR / ER 多种传输距离下的QSFP28，DSFP及SFP56可插拔光模块。 Seagull 50可在-40℃至+ 85℃的工业级温度范围内工作，非常适合在数据中心和5G无线/ eCPRI前传、中传和回传应用中使用。

Seagull 50是一款具有两种模式的光通信DSP，可用作Gearbox或Retimer。

在Gearbox模式下，芯片配置为：设备侧双通道24.33-25.78Gbps NRZ到线路侧单通道50.135-53.125Gbps PAM4；在Retimer模式下，配置为：单通道50.135-53.125Gbps PAM4到单通道50.135-53.125Gbps PAM4。

Seagull 50采用了Credo领先的数字信号处理（DSP）技术和均衡技术。在保持高性能的同时，低成本是需要广泛部署的5G网络对光模块的主要诉求之一，因此作为光模块中关键组件的DSP需要实现成本相宜，进而推动DML激光器的广泛使用，最终可以加速那些还未成熟的光器件的发展。这种设计导向还要支持作为前传刚需的工业级工作温度范围，以及中传/回传中更长的传输距离。 DSP可以通过补偿由光器件、温变和光纤原因造成的光损伤及非线性效应来提供高性能、稳定可靠的光通信解决方案。

Credo Seagull 50 关键特性包括：

· 2x25G <—> 1x50G及1x50 <—> 1x50G两种配置模式

· 可与现有光模块实现互联互通

· 发端多阶预加重

· 连续时间线性均衡器（CTLE）

· 高性能DSP具有多阶DFE/FFE接收均衡能力

· 经过优化的、领先同侪的紧凑固件

· 支持工业级温度范围（-40oC to 85oC）

· 确定的时延

· 行业领先的超低功耗

此外，Credo还发布了DOVE系列光通信DSP 4款产品。Credo将于2020年9月9日至11日，在中国深圳国际光电博览会（CIOE 2020）期间，于8A21号展位为大家现场展示Seagull 50以及最近发布的Dove 100/150/200/400 DSP产品。

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