通信行业22Q3季报总结：光通信与连接器景气向上，通信+新能源成长新动力

通信行业整体增长平稳，Q3盈利能力环比改善。2022年前三季度，通信行业营收19188.88亿，同比增长10％，净利润1636.12亿，同比增长12.15％。行业营收利润增速相比去年同期小幅放缓，主要受宏观经济环境和各地局部疫情反复影响。2022Q3行业整体营收6341.15亿，同比增长8.32％，净利润490.83亿，同比增长7.35％。剔除运营商和中兴后，行业营收1694.80亿，同比增长5.67％，净利润102.74亿，同比增长15.74％，收入利润环比Q2小幅增长，单季度净利率6.06％，季度环比改善。预计随着复工复产推进，下游需求逐步回暖，上游原材料供应紧张缓解成本回落，Q4业绩有望持续向好。

运营商增长稳健，新兴业务占比提升，资本开支结构变化。2022年前三季度移动/电信/联通营收增长11.5％/9.6％/8.0％，净利润增长13.3％/5.2％/20.4％，B端新兴业务分别增长40.0％/16.5％/30.0％，天翼云、联通云收入均同比翻番，预计全年云业务合计突破千亿元，公有云市场份额迅速提升。22H1中移动资本支出920亿元，其中算力网络200亿元，预计全年480亿元，同比增长26％；中电信资本支出417亿元，其中产业数字化投资101亿元，占比同比提高9.3pct至24％，预计全年提升至30％；中联通资本支出284亿元，其中算力网络46亿元，同比翻倍，计划全年算力规模提升43％，云投资提升88％。运营商投资重点向B端市场及算力网络倾斜，未来将平稳缩减资本开支规模。收入结构优化以及降本增效推进，盈利能力提升，低估值高股息配置价值凸显。

连接器与光通信景气向上，通信+新能源第二增长曲线发力，宏观与疫情因素使得细分领域分化。三季度分板块来看，云视讯（营收yoy+35.04％，净利润yoy+54.73％）、光模块器件（营收yoy+23.79％，净利润yoy+24.27％）与光纤光缆景气向上，连接器（净利润yoy+67.86％）业绩增速大幅提升，消费类场景中泛IOT模组（营收+11.26％，净利润+1.73％）、控制器需求短期承压，海缆受行业因素影响短期交付与确认延期，但在手订单充足。成本端来看上游大宗、芯片短缺缓解与价格逐步平稳回落，人民币汇率变化有利于出口型业务，短期汇兑增厚了利润。建议关注运营商CAPEX结构性变化，以及通信公司向新能源、汽车等景气领域拓展的第二增长曲线机会。我们预计连接器和光纤光缆将随着规模效应体现，利润率有望持续提升。通信+新能源领域，海缆、储能（逆变器、温控）、光伏支架等有较大成长机会。

投资建议：2022年前三季度通信行业整体经营稳健，Q3盈利能力边际改善。产业趋势上5G由投资拉动向AIOT应用与终端创新驱动转变，运营商稳步增长，关注运营资本开支结构性变化，把握通信+新能源拓展第二增长曲线的成长机遇。重点关注：（1）光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤。（2）汽车智能化：科博达、瑞可达、鼎通科技、徕木股份、和而泰、华测导航等。（3）物联网：移远通信、美格智能、广和通、移为通信等。（4）光器件：天孚通信、中际旭创、新易盛、腾景科技等。（5）通信+新能源：意华股份（光伏支架）、英维克（储能温控）、科华数据（逆变器、系统）、拓邦股份（储能）等。（6）军用通信：七一二、上海瀚讯、铖昌科技、盛路通信、海格通信等。（7）运营商：中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示：贸易争端悬而未决风险；5G投资不及预期风险；物联网应用发展低于预期风险；云计算厂商资本开支不及预期风险；市场竞争加剧风险；市场系统性风险；结论与实际偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

本文源自券商研报精选

空间通信的里程碑：深空光通信的“第一光”实验

这几天，全世界的目光都聚集在SpaceX第二次星舰超重型火箭发射试验，但是前几天美国宇航局开创性的深空光通信（ Deep Space Optical Communications, DSOC）实验，使得太空探索领域正处于通信革命的边缘。最近，DSOC实现了一个被称为“第一光（First Light）”的重要里程碑，为我们如何在浩瀚的空间中沟通设定了新标准。这一开创性的努力预示着高带宽、基于激光的空间通信的新时代。

DSOC实验由美国宇航局喷气推进实验室（JPL）开发和管理，是最近发射的普赛克任务(Psyche mission)的一部分， 这个任务旨在探索火星和木星之间的主要小行星带。DSOC的主要目标是证明近红外激光通信的可行性，其传输速度可能比当前最先进的射频（RF）系统快10至100倍。

第一光：破纪录的成就

“第一光”一词传统上标志着首次成功使用新的天文仪器。对于DSOC来说，这个里程碑是通过近红外激光从近1000万英里的惊人距离成功传输数据时实现的，大约是地球和月球之间距离的40倍。加利福尼亚州圣地亚哥县帕洛马天文台的黑尔望远镜接收了这次传输，这是太空中光通信技术有史以来实现的最遥远的距离。

DSOC成功的意义

通过DSOC的激光从如此遥远的距离成功传输和接收数据具有多重影响：

1.概念验证：DSOC的成就证明了光通信在深空任务中是可行的。瞄准激光束的精度以及在这种距离上传输和接收数据的能力是重要的技术壮举。

2.增强的数据传输：DSOC可能产生的高数据速率有望迎来太空探索的新时代。未来的任务可以发送高分辨率图像、视频和大量科学数据，极大地提高我们对宇宙的理解。

3.精度和挑战：该实验强调了此类通信所需的精度，包括需要考虑航天器和地球的相对运动以及所涉及的远距离造成的延迟。

DSOC实验离不开几项关键技术进步

- 大功率激光发射器：这些对于在太空数百万英里内发送信号至关重要。

- 指向、采集和跟踪（Pointing, Acquisition, and Tracking, PAT）系统：对于精确引导激光束跨越远距离至关重要。

- 自适应光学和大气补偿：减轻地球大气对激光信号的影响。

- 强大的错误纠正算法：对于确保长途传输的数据完整性至关重要。

挑战和未来前景

虽然DSOC的“第一光”是一项巨大的成就，但它也揭示了未来发展的几个挑战：

1.保持准确的指向：对更先进的PAT系统的需求是显而易见的，因为激光通信所需的精度非常高。

2.应对大气干扰：DSOC的未来迭代可能需要增强自适应光学和实时大气监测，以克服大气干扰。

3.信号处理和光子级别的效能：先进的信号处理和光子级效能的调制技术对于从收到的每个光子中最大限度地提取信息至关重要。

火星以及更遥远太空的潜力

DSOC的成功不仅限于Psyche任务。它的影响远远超出了这次任务，特别是对未来的火星任务。DSOC演示的技术可能会改变火星任务通信的游戏规则，提供人类太空探索所需的大容量数据传输和进行高分辨率科学研究装置。

结论

DSOC实验的“第一光”不仅仅是一个技术胜利；它照亮了通往深空通信不再受射频系统限制的未来的道路。当我们站在太空探索新时代的风口浪尖上，DSOC先进的光通信技术所释放的可能性与空间本身一样巨大。从增强的数据传输到新的探索视野，DSOC为人类进入宇宙的下一个巨大飞跃奠定了基础。

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