被动元器件行业深度研究：军工高景气赛道基石

（报告出品方/作者：东北证券/王凤华）

1. 被动元件种类繁多，以 RCL 元件为主导，中国是全球重点市场

1.1. 被动元件是电子元器件重要基石，RCL 元件占主要比重

根据电信号特征的不同，电子元器件可分为主动器件和被动元件。被动元件：又称 无源器件，是指指令讯号通过但未加以更改的电路元件, 如 RCL 元件（电阻器、电 容器、电感器）、被动射频器、连接器、连接电缆等。从电路性质上看，被动元件自 身不消耗电能（或把电能转变为不同形式的其他能量），无需外加电源，只需输入信 号就可以做出放大、震荡、计算等响应，且对电压、电流无控制和变换作用。被动 元件是电子电路中的必备元件，也是电子产品的最底层基础，在各个领域应用广泛， 因而被誉为“工业大米”；主动器件：又称有源器件，是指在工厂生产加工时改变了 分子结构的成品，例如晶体管、电子管、集成电路。其本身能产生电子，它对电压、 电流有控制和变换作用（放大、开关、整流等）。

从被动元件产品结构来看，RCL 元件市场规模占比近 90%，以电容器为主导。根 据工作原理与主要功能的不同，被动元件产品主要可分为 RCL 元件、被动射频器件 以及其他被动元件三类。其中 RCL 元件又可细分为电容、电感和电阻三类产品，电 阻普遍用于分压、分流，滤波和阻抗匹配；电容的主要功能是旁路，去藕，滤波和 储能；电感的主要用途是滤波，稳流和抗电磁干扰。

1.2. 全球被动元件市场近 300 亿美元，中国是全球重点市场

被动元器件需求稳步扩张，中国是全球规模最大市场。同时， 2019 年中国被动元件市场销售额达 144 亿美元，占全球市比重约 43%，是全球被动 元器件行业最大的市场。随着 5G 基站铺设、汽车新能源化及其他互联网产品的发 展，我国对于被动元件的需求日渐提升，我国作为被动元件最大市场地位相对稳固。

1.3. 位居电子信息产业链中游，是支撑信息产业发展的基石

从产业链角度看，电子元器件是电子信息产业的中流砥柱。电子元器件处于电子信 息产业链的中游位置，由被动元器件与主动元器件两部分共同构成。其上游为各类 电子材料供应企业，主要提供半导体材料、磁性材料、金属材料、基板等各类原材 料；其下游主要包括航空航天等军工领域、汽车电子等工业领域以及通信、消费电 子、计算机等民用轻工领域。电子元器件的技术水平和生产规模关乎电子信息产业 的发展，是保障产业链、供应链安全稳定的关键，已成为行业发展的“中流砥柱” 环节。

从下游应用结构来看，网络通讯与汽车电子是被动元器件最主要的应用场景，而军 用被动元器件单位价值更高。智能手机性能的提升与模块的增 加、以及新能源汽车的高速发展是被动元件发展的主要驱动力。军工领域虽然占比 不足 1%，但是军用电子系统所处的环境更严酷，对产品性能要求更高，因而其单 位价值量也往往更高。以电容器为例，军用电容器不仅要求常温特性优良，还需要 按照不同的军用标准，在高温、高压、严寒、高冲击等条件下进行严格的可靠性控 制和检验，以适应不同的武器装备总体要求。（报告来源：未来智库）

2. 国防信息化推进、武器装备放量驱动军用元器件快速增长，国产替代前景广阔

2.1. 顺应电子终端设备发展需要，基础元器件呈微型化、高性能演进趋势

被动元件小型化方向发展趋势明显。当前电子终端设备为满足便携化、多功能、高 整合的市场需求不断缩减产品体积，促使处于产业链上游的被动元件朝微型化方向 发展。在民用领域：以电容器为例，2008 年消费类智能手机使用的 MLCC 基本以 0402 尺寸系列产品为主导，2016 年发展为以 0201 尺寸系列产品为主导，不久将以 01005 系列产品为主。

作为被动元件行业的领军企业，日本村田公司依托叠层工艺 开发出全球最小的 008004 规格（0.25×0.125mm）独石陶瓷电容器和薄膜电感器， 较主流的 0201 规格元件体积缩小了 75%。而日本罗姆公司研发并已量产 03015 规 格（0.3×0.15mm）的贴片电阻器，较前代产品体积缩小了 56%。在军用领域：现行 军用高可靠 MLCC 的我国军标规定最小尺寸为 0805，而现在国外已将 0201 尺寸系 列纳入相应的军用标准，因此未来我国军用被动元器件必然也将向小型化方向发展。

2.2. 国防信息化建设进程加速推动军工电子元器件需求持续增长

国防信息化建设能够大幅提高军队核心作战效能和综合战力，是决胜现代战争的关 键因素。一方面，电子信息装备可依靠信息的纽带作用，把各级指挥系统、各种武 器系统与保障系统紧密联系在一起，形成有机整体，提升整体作战能力。另一方面，电子信息装备与传统机械化装备结合，能有效提高武器 装备效率、精度，实现功能的延展与强化。因此，国防信 息化使现代国防力量倍增器，不仅显著提高了单兵/单武器的综合战力，而且极大提 升了整体国防体系的协同性。

我国国防信息化建设处于“跨越式”发展阶段。随着现代战争对信息化的要求日益 提高，国防信息化建设水平已成为衡量一个国家综合战力水平的重要指标之一。而我国早期受限于整体经济实力，国防 信息化建设水平整体落后于美俄等一流军事强国。因此，近年来我国国防信息化建 设呈现跨越式发展与高质量发展特征，目前已经初步实现了国产自主的完整产业集 群。 我国国防信息化建设覆盖五大领域，军工电子是其中重要一环。

我国国防信息化建 设主要着眼于装备自身信息化、装备管理信息化及综合指挥信息化，目前已形成了 围绕雷达、卫星导航、军工电子、信息安全、军工通信五大应用领域的全产业链条， 其中电子元器件是军工电子的主要板块，也是我军信息化装备的基本单元。

政策端持续推进国防信息化建设不断加速。2016 年 7 月，中央办公厅、国务院办公 厅印发的《国家信息化发展战略纲要》首次提出“积极适应国家安全形势新变化、 信息技术发展新趋势和强军目标新要求，坚定不移把信息化作为军队现代化建设发 展方向”，信息化驱动军队现代化正式开启；十九大报告明确提出“国防和军队现代 化建设到 2020 年基本实现机械化，并且信息化建设取得重大进展；到 2035 年基本 实现建设信息化军队、打赢信息化战争的战略目标，基本实现军队国防现代化”；十 四五规划提出，“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”、“加快武器装备 现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展， 加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。”近年来相关政策的不断出台，反映 出国家对于军工信息化建设的高度重视，也必然将推动着我国国防信息化的建设进 程不断加速。

军工信息化产业规模稳步提升，预计 2027 年将超 1600 亿元，带动国内军用被动元 器件需求持续增长。预计军工信息化产业市 场规模将于 2027 年达到 1637 亿元。军用被动元器件作为军工信息化的基础，用量 将成规模化，需求将持续增长。

2.3. 下游武器装备放量驱动军工电子元器件需求快速增长

从武器装备先进程度上来看，我国与美国仍有较大差距。以战斗机数量和结构为例， 虽然歼-10、歼-16 和歼-20 等战机的诞生，一定程度缩小了我国空军战机装备与美俄 等军事强国之间的差距。但不可否认，中国军机的整体水平与美国还相差甚远。从 数量上看，从战机结构上看，与美国也存在较大的代际差距。

而美现役战斗机均为较为领先的三代机和四代机，占 比分别为 83%和 17%，而我国现役四代机仅有 19 架（占比 2%）。此外美国战斗机 多为重型机，兵种分布也更为广泛，我国战斗机功能单一，飞行能力和作战能力等 多方面与美国存在较大差异。因此，考虑到我国提出的 2027 年实现建军百年奋斗目 标以及 2035 年实现国防和军队现代化的目标任务，十四五期间我国以航空装备为 代表的武器装备换装列装进程将加速推进。同时，对于新一代武器装备迫切的需求 也将带动上游军用被动元件的需求快速增长。

从国防军工预算与投入来看，我国国防预算支出有望持续以高于同期 GDP 增速在 增长。2009 年至 2020 年我国国防预算支出从 4830 亿元增长至 13022 亿元，复合增 速达 9.44%。尽管我国整体国防预算不断增加，但是从国防费用占同期 GDP 比重来 看，我国依然是世界上国防费用投入相对较低的国家。2020 年我国军费占 GDP 比 重仅为 1.75，在 GDP 前十国家中排名第 6，而在军费规模前十国家中仅排名第 8。 实现建军百年奋斗目标，要求促进国防实力和经济实力同步提升。但当前我国国防 实力与之相比还不匹配，与我国国际地位和安全战略需求还不相适应。这就需要同 国家现代化发展相协调，充分利用全社会优质资源，加快国防和军队现代化，因此 预计未来军费增速仍将长期保持高于 GDP 增速，且值得期待有一定加速。

此外，国防支出重心向武器装备建设上不断倾斜。国防开支主要包含人员生活费、 训练维持费和装备费三部分，其中装备费用于武器装备的研究、试验、采购、维修、 运输、储存等。整体来看，国防支出中装备费的支出呈现不断增长态势。对比美 国军费结构以及考虑到我国军队武器装备建设正处于跨越式发展为方向的大换装 阶段，我们预计十四五期间我国装备费占比将继续提升，将驱动新一代武器装备放 量，进而带动上游军用被动元件的需求快速增长。

2.4. 核心电子元器件自主化迫在眉睫，国产化市场空间广阔

实现关键电子元器件供应自主可控是保障产业链安全的必然选择，为核心电子元器 件产业带来广阔市场空间。在中美贸易战的大环境下，美国对中国部分企业进行制 裁，部分关键电子元器件和电路模块的出口受到限制。为尽快实现上游核心供应链 的自主可控，保障产品供应持续性、生产经营安全性和采购价格稳定性，众多终端 设备厂商开始将配套供应链向国内转移。

国务院发布 的《中国制造 2025》中明确到 2025 年，70%的核心基础零部件、关键基础材料将实 现自主保障；工信部印发的《基础电子元器件产业发展行动计划（2021-2023 年）》 提出到 2023 年我国将形成一批具有国际竞争优势的电子元器件企业等。在国际贸 易环境的背景下以及国内政策的推动下，我国核心电子产业的自主可控和国产替代 进程将进一步加速，从而为军用被动元器件等核心电子元器件带来广阔市场空间。

总结来看，伴随着十四五期间我国下游武器装备放量、国防信息化的建设进程加速 以及自主可控要求下带来的国产化率加速提升，军工电子产业将迎来巨大的成长空 间，而军用被动元器件作为军工电子的重要板块之一，也将核心受益，需求有望放 量增长。

3. 我国军用被动元件主要厂商各有分工，整体呈寡头垄断竞争格局

3.1. 军用电容：MLCC、钽电容在军用市场应用更为广泛

电容器是储存电量和电能（电势能）的元件，中国电容器市场规模增速高于全球。 电容器主要作用为电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流电压、提供调谐及 振荡等。在军用市场，电容器可用于航空、航天、船舰、兵器、电子对抗等武器装 备军工领域；在民用市场，可用于系统通讯设备、工业控制设备、医疗电子设备等 工业类领域，以及于笔记本电脑、数码相机、手机等消费领域。2019 年全球电容器 市场规模达到 222 亿美元，同比增长 2.78%，2010-2019 年的 CAGR 为 4.22%；2019 年中国电容器市场规模达到 1101.6 亿元，同比增长 5.43%，2010-2019 年的 CAGR 为 6.72%，高于全球市场增速。

陶瓷电容应用最为广泛，市场占比最高；钽电容性能好，附加值更高。根据其材质 不同，电容器可分为钽电容器、铝电容器、陶瓷电容器、和薄膜电容器等。其中陶 瓷电容器凭借其稳定性高、体积小等优良性能，在航空航天、汽车电子等各个领域 应用最为广泛。除陶瓷电容器外，钽电容因为拥有高能量密度、高可靠性、稳定的 电性能、较宽的工作温度范围，在军用市场也得到了非常广泛的应用。尽管钽电容 成本较高导致市场份额较小，但其性能优势使其适宜于有可靠性要求的场合，在高 端电容器领域拥有其他品类无可替代的优势。2019 年中国电容器市场结构中，陶瓷 电容、铝电解电容、钽电容、薄膜电容市场规模分别达到 578 亿元、341 亿元、62 亿元及 87 亿元，陶瓷电容市场规模占比最高，达到 54%。

3.1.1. 陶瓷电容器：MLCC 应用最为广泛，军用市场呈三足鼎立之势

在全球陶瓷电容市场中，片式 MLCC 占据超 90%的市场份额。陶瓷电容器可分为 单层陶瓷电容器（SLCC）、引线式多层陶瓷电容器和片式多层陶瓷电容器（MLCC） 三大类。SLCC 是在陶瓷基片两面印涂金属层，然后经低温烧成薄膜作极板制作而 成，其外形以圆片形居多；MLCC 则采用多层堆叠的工艺，将若干对金属电极嵌入 陶瓷介质中，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属层（外 电极）。MLCC 具有容量范围较宽、频率特性好，体积小且具有无极性的特性，顺应了电子设备向小型化、轻量化的发展趋势，此外还有适合大量生产、价格低廉等优 点。

MLCC 产业链包括上游原材料供应商，中游的 MLCC 生产商、代理商及渠道商， 以及下游的国防军工、消费电子、工业、通信等多个领域的终端厂商。其原材料主 要包括两大类，第一类是陶瓷粉，主要是钛酸钡、锆酸锶及锆钛酸钡等；另一类则 是构成内外电极的镍、铜、银、钯等金属粉体材料。其中陶瓷粉体为主要成本。整体而言，MLCC 成本来源于各种原材料，整体占总成产生本的 50% 以上。

市场规模方面，军用 MLCC 下游应用广泛，受益于下游需求增长，其增速高于 MLCC 行业平均。军用 MLCC 大量应用于卫星、军机、火箭、雷达、导弹等武器装 备。上述各类军用电子系统所处的环境更严酷，具有特殊性，不仅要求电容器常温 特性优良，还需要按照不同的军用标准，在高温、高压、严寒、高冲击等条件下进 行严格的可靠性控制和检验，以适应不同的武器装备总体要求。因此，军用 MLCC 产品性能更为优异，产品附加值更高。此外，受益于下游需求增长，军用 MLCC 市 场规模增速较快，高于 MLCC 行业平均。而 2020 年我国军用 MLCC 行业市场规模达到 32.48 亿元，同比增长 12%，预计到 2024 年我国军用 MLCC 需求量将达到 5.2 亿 只，我国军用 MLCC 市场规模将达到 51 亿元，复合增速约 12%，高于 MLCC 行业 平均增速。（报告来源：未来智库）

竞争格局方面，国内军用 MLCC 市场格局相对稳定，主要呈现三足鼎立之势。由 于 MLCC 产品在生产技术中工艺质量控制难度较大，专项检测技术要求较高，使得 军用 MLCC 技术壁垒较高。此外，航天、航空等军品市场的配套者基本为产品可靠 性高、配套历史长的国内企业。行业用户主要采用定制供应商目录的管理模式，对 行业新进入者也产生了较高的资质及客户粘性壁垒。因此，MLCC 军品市场格局相 对稳定，现有国内军用 MLCC 生产厂商主要包括鸿远电子、火炬电子和成都宏明 电子（非上市）等，三家企业占据了军用 MLCC 绝大部分市场。

1）从收入规模和市场份额来看，至 2020 年宏科电子、鸿远电子与火炬电子陶瓷电容器产品营业收入已基 本持平，分别达 8.02 亿、8.75 亿与 8.71 亿元。

2）从产品种类和产量情况来看，鸿远电子专注于陶瓷电容器，辅以直流滤波器，而 火炬电子和宏科电子除陶瓷电容器之外，还有诸多如微波薄膜元器件、陶瓷材料等 业务。2020 年鸿远电子陶瓷电容器产量 4.2 亿只，高于火炬电子的 3.3 亿只产量， 二者在陶瓷电容器方面收入规模基本持平。但鸿远电子在建项目中包括了 7500 万 只高可靠多层瓷介电容器和 3 亿只通用多层瓷介电容器产能，预计未来规模会进一 步增长。

3）从下游用户和盈利能力来看，三者均涉及军品与民品，其中在军品方面，鸿远电 子 MLCC 产品主要应用于航天领域为主，而火炬电子 MLCC 产品则主要应用于航 空、信息化领域。此外，由于鸿远电子军品占比更高且通常军品的产品附加值更大， 因此其自产业务毛利率高于火炬电子。

3.1.2. 钽电容：性能优势突出，军用市场两强相争

钽电容规模小，但单位价值量高，具有独特的性能优势。钽电容因为拥有高能量密 度、高可靠性、稳定的电性能、较宽的工作温度范围，在军用市场也得到了非常广 泛的应用。由于钽金属属于稀缺金属，钽电容成本较高导致其市场份额较小，但是 其单位价值量通常较高，且独特的性能优势使其适宜于有可靠性要求的场合，在高 端电容器领域拥有其他品类无可替代的优势。钽电容在分类上与 MLCC 类似，从封 装形式上可分为贴片钽电容和引线钽电容；从电解质形态方面可非为固体电解质和 非固体电解质钽电容器。

产业链方面，钽电容产业链包括上游钽粉和钽丝等原材料供应商，中游的钽电容生 产商，以及下游的国防军工、消费电子、电力设备、通信等多个领域的终端厂商。 钽电容产业链上游原材料主要包括钽粉和钽丝，由于钽的资源稀缺性，原材料是其 最主要的成本；其下游应用场景以军工电子领域最为典型，包括航空、航天、船舰 及兵器等较为特殊的应用环境。

市场规模方面，目前我国军用钽电容器技 术正在快速发展，对高性能、高质量的军用钽电容器需求持续增长，因此其增速高 于钽电容行业平均增速。

竞争格局方面，振华科技和宏达电子占据军用钽电容绝大部分市场。由于军用钽电 容技术壁垒和资质壁垒都较高，因此国内钽电容军品市场格局相对稳定，现有国内 军用钽电容生产厂商主要包括振华新云、宏达电子及其子公司湘怡中元等，两家企 业占据了军用钽电容绝大部分市场，火炬电子也有少量钽电容业务，但所占份额相 对较小。

1）从收入规模和市场份额来看，营收方面，自 2016 年 以来，宏达电子钽电容业务的营业收入增速持续高于振华新云。2020 年宏达电子及 其子公司钽电容器业务实现销售收入 8.57 亿元，而振华新云实现销售收入 8.84 亿 元。

2）从下游用户和盈利能力来看，二者下游客户均同时涉及各大军工集团与民用领 域。其中在军品方面，宏达电子及其子公司湘怡中元的钽电容产品主要应用于航空 以及导弹、卫星等航天领域为主；而振华新云的钽电容产品除了应用于航空、航天 领域之外，还广泛应用于电子、兵器、船舶及核工业等军工领域。盈利能力方面， 20 年振华新云与湘怡中元净利率分别为 23.16%，23.04%，两者基本持平。

3）从产品种类和产量情况来看，宏达电子及其子公司湘怡中元以钽电容为主，振华 新云生产各类钽电容的同时，还有部分铝电容器业务。此外，两家公司均有在建项 目提升钽电容器产能，振华新云的片式电容器生产线技术改造项目达产后将形成年 产 6 亿只片式电容器的生产能力；而宏达电子 17 年上市募投项目新增了固体电解 质钽电容器 2000 万只产能。

3.2. 军用电感&电阻：随下游需求稳步增长，军用市场一家独大

电感器又称扼流器、电抗器、动态电抗器，是能够把电能转化为磁能并储存起来的 元件，在电路中主要起到滤波、振荡、延迟、陷波等作用。按照结构和制造工艺分 类，电感器可分为插装式电感器和片式电感器两类，其中插装式电感器由于自动化 生产的程度低、生产成本高、难以小型轻量化等原因逐步被体积更小的片式电感器 所替代。片式电感器又可分为线绕式、叠层式、薄膜片式、编织线四类，以叠层片 式和线绕式电感器最为常用。由于线绕式电感器在进一步小型化方面受到限制，而 叠层式突破了传统绕线工艺的限制，逐渐成为片式电感器主流产品。

电阻器是一种限流元件。主要用来调节和稳定电流与电压，也可以与电容组成 RC 电路作为振荡、滤波、旁路、微分、积分和时间常数元件等。按照其结构和性能不 同，可分为固定电阻器、可变电阻器及特种电阻器。固定电阻器的电阻值是固定不 变的，常用固定电阻器有 RT 型碳膜电阻器、RJ 型金属膜电阻器和 RX 型线绕电阻 器等。可变电阻器又称半可调电阻器，其阻值可在一定范围内进行手动调整，主要 用于阻值不需经常变动的电路里，用来进行工作点的精确调整或电压定位。特种电 阻器不同于普通固定电阻器的阻流或降压的功能，而是具有某种特定的功能，如熔 断电阻器、还有功率型电阻器、水泥电阻器等。

不同的电阻类型所用的材料有所不同。如碳膜电阻是使气态碳氢化合物在高温和真 空中分解,碳沉积在瓷棒瓷管上,形成一层结晶碳膜；而金属膜电阻是在真空中加热 合金,合金蒸发,使瓷棒表面形成一层导电金属膜；线绕电阻是用康铜或者镍铬合金 电阻丝在陶瓷骨架上绕制而成；碳质电阻则是把碳黑、树脂、粘土等混合物压制后 经过热处理制成。其中以金属膜电阻和线绕电阻性能最为优异，广泛应用于消费电 子、通信及各类工业领域。

竞争格局方面，振华科技一家独大，占据绝大部分军用电阻和电感市场。其中国内 从事军用电感研发生产的企业主要是振华科技旗下子公司振华富，宏达电子旗下子 公司宏达磁电也生产少量军用电感，但市场占比较小；而国内从事军用电阻研发生 产的企业主要是振华科技旗下子公司振华云科，宏达电子旗下子公司宏达电通也生 产少量军用电阻，市场占比同样较小。从收入规模来看，2020 年振华科技电感子公 司振华富营收 5.08 亿，电阻子公司振华云科营收 5.51 亿元；而宏达电子旗下电感 企业宏达电磁实现营收 0.42 亿，电阻企业宏达电通营收 0.15 亿，阻容感集合生产 企业湘君电子实现营收 1.39 亿。

因此，整体来看振华富和振华云科在规模上远大于 宏达电子子公司。此外，在 18 年募投项目中，振华富计划新增新型电感器产量， 达产后产能将进一步提升，将实现年产量 5.38 亿只；从盈利能力上来看，宏达电子 子公司盈利能力更强，20 年电感企业宏达电磁净利率达到 53.05%，高于电感子公 司振华富的净利率 35.18%、电阻企业宏达电通净利率 40.65%，也高于电阻子公司 振华云科的净利率 27.36%。考虑到电子元器件整体都具有单位价值量低的特点，尤 其电阻和电感，相较于军用 MLCC、钽电容，更依赖于规模化生产和销售，因此体 量更大的振华科技在阻感元件方面更具优势。

3.3. 军用连接器：市场规模增速快，行业集中度不断提升

连接器主要起连接作用，在军用领域应用量大且性能要求高。连接器主要起着电气 连接和信号传递的重要作用，是连接器件与组件、组件与单机、单机与单机、系统 与系统之间必不可少的基础组件。根据连接器特点，可将连接器分为应用型和标准 型：其中，标准型连接器主要应用于消费电子领域，注重批量化生产下的成本控制 和质量控制；而应用型连接器主要应用于汽车和军工等领域，基本按需定制，注重 快速设计，大规模并高质量的生产；对于军用连接器，其不但应用广泛，而且用量 大，是组成飞机、导弹、舰艇等武器系统用量最多的电子元器件，例如单架战机的 最高用量就可达 5000 件。此外，军用连接器性能要求高，对其工作温度(-55℃~125℃)、 工作环境(抗腐蚀、耐潮湿、耐高振动和冲击)以及稳定性等方面都提出了严格要求。

市场规模方面，受益于下游需求快速增长，军用连接器增速明显，10 年 CAGR 达 12%。根，从 2010 年军用连接器仅 40.16 亿元的市场规模增长至 2020 年的 124.36 亿元，十年 CAGR 达 12%，增速明显，且均高于连接器行业平均增速。

竞争格局方面，几大军用连接器厂家在细分领域互有分工，整体军工连接器市场集 中度提升明显。目前，我国军用连接器生产主要集中在航天电器、中航光电、四川 华丰、陕西华达、杭州航天电子等军工集团或老牌国营公司。

1）从市占率与收入规模来看，中航光电 2020 年以 103 亿的总营收占我国军用连接 器市场约 49.72%，为军用连接器行业绝对龙头企业；其次是航天电器，20 年连接器 营收 27.28 亿，占比约 15.1%。四川华丰与陕西华达 2020 年分别实现营收 7.53 亿与 6.27 亿元，分别占比 6%和 5%。

2）从下游用户和盈利能力来看，五家企业连接器产品下游均有涉及国防军工与通讯、轨道交通等民用高端制造领域。其中在军用领域，中航光电在航空领域的市场 占有率达 60%以上，在舰船领域市场占有率约为 40-50%，综合竞争优势突出；而航 天电器是细分单项冠军，在高端航天（包括宇航、导弹、运载等）用连接器等细分 领域竞争优势明显，市占率第一。盈利能力上，中航光电连接器产品单位价值量更 高。其连接器毛利率约 40.96%，高于航天电器连接器产品的 35.7%。

3）从产品种类和产量情况来看，五家企业最主要业务均为各种类型的电连接器，其 中中航光电与航天电器还同时涉及光通讯器件。此外中航光电独有流体及齿科器件， 航天电器独有电机与继电器业务，尤其电机业务占营收较大。整体来看，中航光电 以连接器与光器件业务为主，20 年分别占营收的 75%和 20.5%；航天电器主要业务 为连接器与电机，20 年分别占营收的 64.7%和 24%。产量上，20 年中航光电连接器 产量 5.6 亿只，低于航天电器的 8.1 亿只产量，且两家上市企业 21 年均公布了定增 扩产计划，为其未来连接器业务的快速增长提供了产能保障。

行业集中度日渐提升，马太效应明显。近年来我国军用连接器行业集中度明显提升， 前五大军用连接器厂家市场占比总和从 2013 年的 59%提升至 2019 年的 79%，提升 了约 20pct；2020 年仅前四大企业占比达到 76%，这主要源于我国军用连接器已从 仿制阶段逐步走进自主研发阶段，龙头公司研发投入高，生产能力有保障，能更快 地响应军品产品的生产需求和满足迭代更新需求，加之行业内的收购兼并也促进了 行业集中度的提升。随着国内头部企业市场份额的不断提升，强者愈强的马太效应 将更加明显，未来连接器头部公司将继续扩大其市场份额。（报告来源：未来智库）

4. 军用被动元件行业壁垒较高，形成高景气优质赛道

4.1. 军用被动元件行业存在明显的技术工艺、生产质控、资质认证及客户粘性壁垒

1）技术壁垒方面，军用电子元器件对产品的性能、可靠性以及供货有着更高或更特 殊的要求，技术含量高。然而，被动元器件生产加工所需工艺精细复杂、技术成型 难度大，要想取得工艺参数并形成有效的控制体系，需要进行大量的计算分析、工 程试验验证和长期的工程实践。同时还要求企业拥有先进的研发平台、试验设备及 较强的研发团队，不断推出适应特种需求的新型产品，及时满足用户需求。2020 年， 国内主要公司研发费用率水平稳定，部分公司维持在 10%左右；研发人员占比均在 10%以上，部分公司占比接近 30%，技术研发投入力度大，对于新进入市场的企业 存在较高的技术门槛。

2）资质条件与客户壁垒方面，首先，由于应用环境条件的特殊性及保密性的要求， 进入军工配套市场必须先取得相关的军工资质认证，包括军工质量体系认证、保密 体系认证、武器装备科研生产许可、总装备部的装备承制单位注册证书等。这些资 质的考核严格，考评周期较长；其次，我国已经形成完善的军用电子元器件标准体系，军品供应商需要取得 ISO9001 质量管理体系认证、GJB9001 军工产品质量体系 认证等军品元器件供应资质认证后才能进入军品供应体系。在产品设计投产过程中， 下游客户需根据产品设计提出配套元器件的规格需求，产品研发、打样、检测全流 程的时间周期或长达 2-3 年；此外，即使进入供应链，客户调整供应商份额一般每 三个季度才会进行重新招标，流程相对复杂。因此，客户一旦选定符合各项标准的 电子元器件供应商，一般不会轻易变更合作关系。行业具有明显的资质认证及客户 壁垒。

3）生产质控壁垒：电子系统内部电路设计复杂，一旦单一电子元件失效引发设备故障，将会带来复杂的排查检修问题。因此，军用电子元器件的选型和采购会重点关 注产品的稳定性与耐用性，即使已经通过供应商资质审核，其产品在出厂后也会再 经严格检测。检测流程包括复验与二次筛选、破坏性物理测试、通电装配调试、组 件或单板应力筛选等环节，对于不合格失效件会进行失效分析并批量返厂，这对于 厂商的生产质控体系与产品良品率均提出了严格要求。

军工被动元件企业各有分工，形成细分领域垄断格局。正是由于电子元器件具有上 述较高的竞争壁垒，行业集中度较高，竞争格局较为稳定。目前国内军用被动元器 件上市企业主要包括鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技、中航光电及航天 电器。其中鸿远电子和火炬电子产品主要以陶瓷电容器为主；宏达电子则是我国钽 电容领域绝对龙头；振华科技产品覆盖最为广泛，包括电阻、电容、电感、半导体 分立器件、机电组件、集成电路、电子材料等多个门类；中航光电是我国军用连接 器领导者，产品包括电连接器、光器件及光电设备、流体器件及液冷设备等；而航 天电器主要产品则包括高端连接器、微特电机、继电器和光通信件等。各家企业分 工各有不同，形成细分领域垄断格局。

4.2. 下游需求爆发叠加行业高壁垒，军用被动元件行业呈现高景气

电子元器件需求爆发，2020 年 H2 进入业绩加速阶段。我们将鸿远电子、火炬电子 等 6 家行业主要公司的自产业务或电子元器件业务的营业收入进行加总，以反映行 业的整体情况。2020 年行业整体收入规模达到 219 亿元，同比增长 18%。其中， 20H2 行业收入规模 115 亿，环比增长 14%，同比增长 27%。2020 年作为十三五规 划最后一年，国家高可靠项目订单大规模释放，下游客户需求强劲，上游元器件厂 商在下半年逐步完成收入确认，业绩开始呈现加速趋势，打破了以往下半年行业淡 季的情况。2021 年 H1 行业合计营收 142 亿元，环比增长 23%，同比增长 40%，反 映出军工行业高景气带来的对电子元器件全方位的需求爆发，电子元器件板块已进 入业绩持续加速阶段。

高壁垒叠加规模效应逐步体现，元器件厂商盈利能力不断增强。由于军用被动元器 件行业竞争壁垒高，竞争格局好，元器件厂商通常享有较大的定价话语权，使得军 用被动元器件产品附加值较大，毛利率较高。从 2017H1 至 2021H1，行业平均毛利 率维持在 40%左右，处于较高水平。此外，由于下游需求旺盛，企业销售规模逐步 放量，行业的规模效应体现明显，军用被动元件行业毛利率逐年提升，已从 2017H1 的 29%提升至 21H1 的 48%，提升近 20pct。伴随着下游需求持续向好，元器件厂商 盈利能力将不断增强，毛利率将保持在较高水平并呈现不断上升的趋势。（报告来源：未来智库）

5. 军用被动元件行业重点公司

5.1. 鸿远电子：军用 MLCC 行业龙头，“自产+代理”双轮驱动增长

20 年深耕电子元器件，军工陶瓷电容器主要供应商。鸿远电子成立于 2001 年，前 身为北京元六鸿远电子技术有限公司，是以多层瓷介电容器等电子元器件的技术研 发、产品生产和销售为主营业务的民营企业。公司于 2016 年完成股份改制并于 19 年在上交所 A 股主板上市。公司先后参与了神舟五号、神舟七号、嫦娥二号、神舟 十一号、长征五号等航天工程的项目配套，产品广泛应用于航天、航空、船舶、兵 器、电子信息、轨道交通、新能源等行业，满足军工及民用高端工程对产品的技术 要求和应用需求。公司客户包括航天科技集团、航天科工集团、航空工业集团等军 工集团，是国内军工陶瓷电容器主要供应商之一。

公司主营业务包括自产业务和代理业务两大类。

1）自产业务产品包括片式多层瓷介电容器、有引线多层瓷介电容器、金属支架多层 瓷介电容器以及直流滤波器等，通过“批量生产”和“小批量定制化生产”模式进 行生产，采用国标、国军标、宇航用行业标准以及各类专项工程用规范，涉及宇航 级、国军标、七专、普军等 11 个军用质量等级和 1 个国标等级。在航天领域，公司 以其核心产品参与并圆满完成了神舟系列、嫦娥、天宫系列、大推力火箭等重点工 程配套任务；在航空领域，公司参与了航空大飞机等多型号机型建设；在船舶领域， 公司亦参与了多项重点工程型号的配套任务。

2）代理业务的主要产品为多种系列的电子元器件，包括陶瓷电容、电解电容、薄膜 电容、超级电容、贴片电阻、压敏电阻、热敏电阻、传感器、电感变压器、滤波器、 断路器、继电器等，通过采购买断国际知名厂商多条产品线，在国内市场进行代理 直销，主要面向工业类及消费类民用市场。公司代理业务客户数量众多，稳定合作 的客户达到上千家，行业分布广泛，覆盖了汽车电子、轨道交通、新能源、智能电 网、通讯、消费电子、医疗设备等多个领域。

自产和代理业务平分天下，多层瓷介电容器为主要利润来源。细分来看，自产业务 贡献了 52.1%的营收，20 年实现营业收入 8.86 亿元（+50.41%），其中多层瓷介电容 器作为公司最为核心的产品，是公司最主要的自产业务来源；直流滤波器占比较小， 但是随着公司加大市场推广，营业收入连续 5 年正增长，营业收入从 16 年的 42 万 元增长至 20 年的 1.1 亿。代理业务方面，20 年实现营收 8.08 亿元（+74.88%），占 比将近一半。由于代理业务毛利率较低，公司主要利润来源依然是自产业务，尤其 多层瓷介电容器，是公司最核心的营收与利润来源。

公司掌握从瓷粉配料到 MLCC 产品生产的全套技术。公司高度重视 MLCC 产品技 术研发，具有多项核心技术专利。公司掌握 MLCC 产品从瓷粉配料、产品设计、生 产工艺到质量判定及可靠性保障等全流程的技术，特别在芯片设计制造、芯片材料 认定、高温负荷控制等与产品高可靠性控制相关的关键性技术等方面拥有大量自有 专利技术，能够保证产品使用的高可靠性和稳定性；此外，公司自建有较高水平的 技术研发中心，搭建了产品的设计、生产、测试平台，能够有效支持多应用领域、 多品种的 MLCC 产品的开发需求，如金属支架 MLCC、射频微波 MLCC、小体积大 容量 MLCC、中高压 MLCC 等高性能、高可靠的产品，涵盖宇航级、国军标、专项 工程用等不同产品质量等级；同时，为进一步保障产品的自主可控，公司还加强了 对瓷料等原材料的研发、生产平台建设。公司建有博士后科研工作站及北京市企业 技术中心，具有较强的技术研发优势，截至 2021H1，公司拥有专利总计 106 项。

上市募投项目提升产能，持续巩固市场份额。2019 年公司通过首次公开发行股票募 集资金 7.45 亿元，用于建设电子元器件生产基地项目、直流滤波器项目、营销网络 及信息系统升级以及补充流动资金。其中电子元器件生产基地项目主要为扩大多层 瓷介电容器的生产规模，现有 MLCC 产品的产能已接近饱和，急需提升以满足市场 需求。项目建成后，高可靠多层瓷介电容器产品将新增产能 7,500 万只/年，通用多 层瓷介电容器产品新增产能 192,500 万只/年。直流滤波器项目将有效扩大公司直流 滤波器的生产规模，完善服务和产品线，新增直流滤波器产能 8 万只/年。营销网络 及信息系统升级项目将有力提升公司的营销能力、运营效率和管理水平，有助于提 升公司客户服务能力，进一步提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。

5.2. 火炬电子：专注陶瓷电容器三十余年，特种陶瓷材料业务潜力巨大

三十年专注电容器研发生产，自产元器件开始向多元化方向发展。火炬电子创立于 1989 年，是我国首批通过宇航级产品认证的企业之一，2015 年于上交所上市。公司 历经三十余年，从最初的独石电容，不断丰富产品品类，已形成片式多层陶瓷电容 器（MLCC）、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器、脉冲功率陶瓷电容器、 钽电容器、微波薄膜元器件等多系列产品，广泛应用于军用领域以及通讯设备、工 业控制设备、精密仪表仪器、医疗设备、石油勘探设备等民用高端领域。公司承担 多项国家军工科研任务，与多数军工企业建立了良好合作关系。民用电容器方面， 与国网电力科学研究院、国电南瑞科技等公司保持紧密的业务合作。

公司现已形成“元器件、新材料、贸易”三大板块经营战略。其中元器件和新材料 为自产业务，贸易为代理业务。元器件板块主要产品包括片式多层陶瓷电容器、模 压引线式多层陶瓷电容器、涂装引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器及微波 薄膜元器件等其他元器件，应用于航空、航天、船舶及通讯、电力、轨道交通、新 能源等高端领域。新材料板块主要产品为 CASAS-300 高性能特种陶瓷材料和聚碳 硅烷（PCS），主要由子公司立亚新材实施，子公司利亚化学为其提供先驱体，可应 用于新能源汽车功率器件及航天、航空、核工业等领域的热端结构部件，市场潜在 需求大。贸易板块产品主要包括大容量陶瓷电容器、钽电解电容器、金属膜电容器、 铝电解电容器、电感器、双工器、滤波器等，下游主要集中于通讯产品、 可穿戴设 备、汽车电子、工业类电子等领域。

营收与利润连续 5 年正增长。公司 2020 年实现营业收入 36.56 亿元（+42.30%），公 司营收连续增长，16 年至 20 年复合增速达 24.9%。2020 年实现归母净利润 6.09 亿 元（+59.79%），4 年复合增长率达 33.22%。2021 年前三季度公司实现营收 35.97 亿 元（+45.36%），归母净利润 7.82 亿元（+83.81%）。其中 20 年自产元器件业务营收 10.65 亿元（+42.68%），自产新材料营收 0.49 亿元（+12.12%），主要系下游军工订 单大幅增长所致；贸易板块营收 24.72 亿元（+41.94%），为下游客户受益于新能源 等行业持续升温需求不断增长所致。

贸易板块贡献三分之二营收，陶瓷电容器为自产业务核心。细分来看，自产业务贡 献了 30.5%的营收，20 年实现营业收入 11.14 亿元，其中自产元器件是公司最主要 的自产业务来源；新材料占比较小，但是自 17 年公司新增新材料业务后，营业收入 连续 4 年正增长，营业收入从 17 年的 6.48 万元增长至 20 年的 0.49 亿。公司自产 业务中，以陶瓷电容器为核心，占自产业务应收单 78.21%，其次是微波薄膜元器件 占 11.67%，其他产品占据较小份额。贸易业务方面，20 年实现营收 24.72 亿元 （+41.94%），占总营收的三分之二。（报告来源：未来智库）

陶瓷电容器技术水平行业领先，高性能特种陶瓷材料开辟新的业绩增长点。陶瓷电 容器方面，公司作为国家火炬计划重点高新技术企业、国家高新技术产业化示范工 程，经过多年持续的电子元器件研发投入，进行了大量的技术创新。形成了从产品 设计、材料开发到生产工艺的一系列陶瓷电容器制造的核心技术，如“湿法淋幕成 型一体化生产工艺”、“全自动悬浮式瓷胶移膜生产工艺”、“BX 材料配方”、“BP 高 频材料配方”等。

公司代表产品高可靠多层陶瓷电容器被列入国家级火炬计划项目， 多项产品获得了国家、省级荣誉。截至 2021H1，公司累计获得专利 221 项；特种陶 瓷材料方面，公司 CASAS-300 特种陶瓷材料以技术独占许可的方式，掌握了“高性 能特种陶瓷材料”产业化的一系列专有技术，作为国内少数具备陶瓷材料规模化生 产能力的企业之一，已经在技术、规模、客户储备等方面形成先行优势。公司 2016 年完成非公开发行股票募集资金，预计 2022 年特种陶瓷材料产能将达 10 吨/年，实 现销售收入 5.6 亿元，将为公司开辟新的业绩增长点。

5.3. 宏达电子：国内钽电容细分领域龙头，多元战略成效显著

公司钽电容器业务方兴未艾，是国内高可靠钽电容器领域的核心供应商。宏达电子 成立于 1993 年，2017 年在深交所创业板上市，是一家专注于高端高可靠电子元器 件及电路模块研发、生产、销售及服务的高新技术企业。公司主要产品包含非固体 电解质钽电容器系列、固体电解质钽电容器系列、陶瓷电容器等，广泛应用于航空、 船舶、雷达、电子等军用领域，也广泛用于智能手机、工业控制设备、汽车电子等 高端民用领域。公司目前拥有 2000 多家客户，包括中国航空工业集团、航天科工集 团、电子科技集团以及兵器工业集团等，部分产品出口俄罗斯、印度、欧洲等国家。 公司有多条先进的电子元器件和电路模块生产线，是国内电子元器件的重要企业， 2020 年公司在中国电子元器件百强排名 29 名，钽电容细分领域第 1 名。

公司产品可分为钽电容器和非钽电容两大部分。钽电容器是公司发展最早的业务， 公司在传统的金属封装钽电容基础上不断拓展，陆续推出高能混合钽电容器和高分 子钽电容器等新一代的钽电容器，公司军用片式钽电容器产品广泛应用于航空、航 天、卫星、导弹、雷达等领域，是高可靠武器装备数字化、小型化、智能化不可缺 少的电子元器件之一；此外，通过钽电容销售，公司完成高可靠市场渠道的建立，利用成熟的营销团队优势，开拓多层瓷介电容器、单层瓷介电容器、薄膜电容器、 高分子片式铝电容器、超级电容器、电感器、磁珠、变压器、电阻、微波器件组件、 环形器与隔离器、电源模块、I/F 转换器、电源管理芯片、LTCC 滤波器、嵌入式计 算机板卡、陶瓷薄膜电路、温度传感器等非钽电容产品的市场。

业绩持续增长，营收利润均创历史新高。公司 2020 年实现营业收入 14.01 亿元 （+65.97%），4年营收CAGR达32.92%。2020年实现归母净利润4.84亿元（+65.12%）， 4 年 CAGR 达 25.29%。主要是 20 年为十三五规划最后一年，国家高可靠项目订单 大规模释放，公司业绩有了较大程度的增长；此外，海外疫情是大量订单转向国内， 民用电子元器件需求急剧上升。2021 年前三季度实现营收 15.35 亿元（+63.79%）， 归母净利润 6.39 亿元（+89.85%），主要系高可靠销售订单大幅增加，以及非钽电容 产品销量快速增长的影响。20 年年度与 21 年前三季度营收与归母净利润均创历史 新高。

钽电容为营收主力，非钽电容产品迎高速增长。细分来看，钽电容依然是公司最主 要收入来源，20 年钽电容器合计占营收 61.2%。其中非固体电解质钽电容器实现营 收 4.94 亿元（+42.77%），固体电解质钽电容器 3.63 亿元（+43.64%），均实现大幅 度增长。非钽电容领域，陶瓷电容器和微电路模块分别实现营收 1.22 亿元（+62.19%）， 1.14 亿元（+109.41%），各占总营收的 8%左右。其他元器件也迎来高速增长，20 年 除陶瓷电容器和微电路模块外的非钽电容产品合计实现营收 3.08 亿元，同比增长 166.21%。

公司在钽电容领域研发技术处于国内领先地位。公司自成立以来一直致力于高可靠 军工电子元件的研究开发工作，目前在军品钽电容器的研发生产领域具有较强的研 发生产能力，在片式固体电解质钽电容器、高能钽混合电容器和高分子固体钽电容 器等小型化、高性能化钽电容器领域具有技术优势。此外公司在吸收国外先进技术 基础上，自主研发的 THC 系列高能钽混合电容器和高分子固体钽电容器填补了国 内空白，处于国内领先地位。截至 2020 年末，公司累计获得专利 203 项，其中发明 专利 49 项、实用新型专利 131 项、外观专利 11 项、计算机软件著作 12 项。

公司在非钽电容领域积极拓展：在电感器领域，公司着力小型化、高可靠片式电感 器及叠层片式射频滤波器研发，实现进口产品的国产化替代；在片式膜电阻领域， 重点研发高可靠性、高精度、低 TCR 的片式膜电阻器和高度集成、异形网络的片 式膜电阻网络；在薄膜电容器领域，重点研发高温高介电常数超薄薄膜，加快薄膜 电容器的片式化，通过薄膜电容器极板的金属化及金属化极板的图案设计，生产安 全高可靠、高比容直流链接薄膜电容器；在电源模块及电源控制芯片领域，公司集 中研发替代进口产品的高可靠航空电源系列产品、高功率密度电源系列产品和惯性 导航系统的 I/F（电流频率）转换模块。

募资扩建非钽电容元器件产能，进一步迈向多元电子元器件平台化企业。2021 年 6 月，公司发布定增预案，拟募集资金不超过 10 亿元。其中 6.47 亿用于建设微波电 子元器件生产基地建设项目，扩建陶瓷电容器、环行器及隔离器全流程生产线，购 置国内外先进的生产设备，以提高生产效率，项目建成后将新增陶瓷电容器产能 200,000 万只/年，环行器及隔离器产能 150 万只/年。该项目将有效提高公司司陶 瓷电容器、环行器及隔离器产能，推进公司朝向多元电子元器件平台化企业发展。 此外，公司将投资 2.04 亿用于研发中心建设项目，研发中心的建设从短期看来有利 于增强公司研发和技术实力，提升产品开发和设计能力，长期来看将引领公司产品 及业务的发展方向，使公司更好的适应下游行业的发展趋势，开发出满足市场需求 的新产品。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站

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烟草产业链由烟叶种植、烟叶购销、烟叶加工与卷烟制造、卷烟批发、卷烟零售五个主要环节构成。这条产业链的中间三个环节是完全国有资本经营，构成通常意义上所说的“烟草行业”，两头以分散的个体经营为主。

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量子信息产业将成合肥“标签”产业

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从产品形态而言，量子通信产品除量子QKD网络所需的路由、核心量子秘钥服务器等之外，需在网络边缘使用量子通道或模块，来与经典光通信件产品和经典数据通信设备进行对接或集成。未来通用型产品的量子集成必不可少。如传统数据通信所涉及的交换机、路由器（网关）、传统光通信设备如OTN,PTN, IPRAN,OLT,ONU以及数据中心的IPSAN或FCSAN中所涉及产品等。

全球范围来看，除美国国防部较早进行规划外，NASA、Battelle等在2014年均提出明确量子通信建设规划。如BATTELLE联手IDQ着手建设华盛顿到哥伦比亚650公里干线。以及环美国量子通信网络等。欧盟方面在2016年4月正式宣布，计划于2018年启动规模相当、总额10亿欧元的量子技术项目，希望借此促进包括安全的通讯网络和通用量子计算机等在内的多项量子技术的发展。英国量子交流中心由英国国家资金扶持，正在建设环绕布里斯托尔市和剑桥的光纤量子密钥发行(QKD)网络，5年内建设连接至伦敦。英国量子研发支持则起源于2013年英国大臣乔治·奥斯保恩宣布亿在量子技术方面的投资2.7亿英镑。

工信部：1-5月有色金属行业运行总体平稳 行业信心有所提振

上证报中国证券网讯 据工业和信息化部7月5日消息，工业和信息化部公布2019年1-5月有色金属行业运行情况。1-5月，有色金属行业运行总体平稳，效益降幅进一步收窄，行业信心有所提振。

有色金属是指铁、铬、锰三种金属以外的所有金属。由于所拥有的特殊物理、化学属性，有色金属被开采并加工为各种原材料，使用在各类生产活动中最终形成终端消费品。有色金属行业处于整个制造业产业链的最上游，从有色金属矿石资源端的采选开始，到中游冶炼端的加工形成标准化的金属品，再到有色金属深加工制作成合金零部件，最终被用于制造业下游最终端的消费中。

另一方面，有色金属行业属于高耗能、高排放行业，会形成较大的环境污染。有色金属行业在采选环节与冶炼环节都需要大量的能源进行支持。因此，有色金属的生产必将生带来大量的废气排放，造成大气污染。此外，有色金属行业在采选、冶炼环节也会产生扬尘、废渣、废水等污染物，对环境安全造成极大的危害。在国家愈发重视环保的情况下，环保政策从严从紧，限制有色金属行业的生产以达到保护环境的目的。

《中国药物经济学评价指南2019》在京发布

中国社会科学网讯(记者黄亚楠)7月6日，由中国药学会药物经济学专业委员会、《中国药物经济学评价指南》课题组主办，北京大学中国卫生经济研究中心、天津大学药学院医药政策与经济研究中心承办的《中国药物经济学评价指南2019》(以下简称《指南》)发布研讨会在京举行。中国药学会副理事长、秘书长丁丽霞女士、国家卫健委卫生发展研究中心卫生技术评估室赵琨主任、湖北省医保局戴伟局长出席并分别致辞。

截止2011年已经有32个国家和地区的相关部门制定出了适合本地区的34个药物经济学评价指南，用于指导和规范药物经济学研究。根据使用级别，指南可分为自愿使用（如中国大陆和台湾地区）、推荐使用（如英国）和强制使用（如澳大利亚和德国）3种情况。我国于2011年发布《中国药物经济学评价指南》，2015年《中国药物经济学评价指南及导读（2015 年版）》出版，由于该指南是专家建议指南，而非政府强制使用，再加上缺乏开展高质量药物经济学研究的临床和流行病学基础数据，叠加专业评估人才的匮乏，使得其在我国的实际应用中遇到了诸多困难和挑战，远未发挥其应有的作用。但是，参照澳大利亚从自愿使用到强制使用药物经济学评价的发展历程来看，或许我国距离强制药企提交药物经济学数据或者医保谈判强制采用药物经济学数据评价来制定符合创新药价值的合理支付价格的日子也不远了。

发达国家创新药均采用自主定价，但是药企和支付机构的博弈决定了药品支付价格是否与价值匹配。根据对药物治疗产出的衡量方式的不同, 药物经济学评价的主要方法包括成本分析、最小成本分析、成本-效果分析、成本-效用分析和成本-效益分析。当有足够理由认为治疗产出相同的时候应用最小成本法分析。

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如果不需要付押金。帮他加工半成品。交货以后结账肯定靠谱。如果不需要付押金。帮他加工半成品。交货以后结账肯定靠谱。

欧菲光现在代工什么?

欧菲光是一家中国光学元器件制造商,其代工业务主要涉及光纤通信、光电子设备和光学传感器等领域。公司拥有先进的光学制造技术和设备,能够提供高质量的光纤产...

消光联机能干嘛?

消光联机可以用来实现光学系统的控制和调节。因为消光联机能够实现光束的强度和相位的调控,从而可以用于光学系统中的干涉、衍射和散射等现象的调节和控制。同...