光模块：光通信中的核心器件，大有可为

在数据流量爆发与网络需求升级的背景下，全球光模块市场成长动能强劲。长期来看，受益于产品力提升与工程师红利，国产厂商未来有望迎来发展的黄金期。当前时点下，我们预计下半年光模块行业存在拐点性机会，给予“强于大市”评级。从规模效应角度选择标的公司，建议关注国内龙头厂商，推荐中际旭创、新易盛等。

▍ 行业概况：光通信中的核心器件。

光模块是将IT设备中的电信号转化为光信号，之后通过光纤进行短中长距传输的光电转化器件，是光通信产业链中游关键节点，下游主要分为数通市场与电信市场。2020年全球/中国光模块市场规模约为80亿美元/27亿元，LightCounting预计未来六年全球行业复合增速约为10％。

▍ 需求分析：数据流量爆发与网络设备升级是市场需求的核心驱动力。

长维度：数通市场受益于数据流量爆发下的数据中心建设热潮，一方面网络设备升级推动高速光模块的更新换代，另一方面新型叶脊架构大大提高对光模块需求数量。电信市场受益于全球5G建设，架构变化以及接口速率上升同时带动光模块速度与数量的提升。短维度：预计未来国内外云厂商capex增速将复苏同时下半年国内5G基站将迎来集中建设，有望提升光模块行业景气度。

▍ 竞争格局：全球集中度提升，中国厂商崛起。

由于光模块行业需要持续研发新品同时快速实现量产，从而获得新品前期的丰厚利润，所以对公司新品研发能力、交付能力与成本控制能力要求较高，规模效应比较明显。近年来行业格局出现向龙头集中的趋势，全球CR5从2015年的44％提高到了2019年的62％。另外我国光模块厂商具有工程师红利与成本优势，近年来产品竞争力已经赶超海外。2019年国产厂商已经占据了全球27％的市场份额，未来有望进一步提升。

▍ 趋势展望：国产厂商已占先机，积极布局未来可期。

国产厂商在800G新产品大力布局，目前在研发进度上已经取得全球领先。同时积极进行产能扩建，有望在800G代系的产品竞争中进一步斩获市场份额。另一方面，受益于政策倡导，光芯片国产化推进顺利，有望进一步提高国产光模块竞争力。

▍ 风险因素：

行业竞争加剧；数据中心建设不及预期；5G基站建设不及预期；技术路径风险；海外疫情超预期。

▍ 投资策略：

我们认为数据流量爆发与网络设备升级将长期驱动行业成长。我国光模块厂商具有工程师红利与成本优势，市场份额近年来持续上升，同时国产厂商在研发投入与产能扩建上积极布局，目前新品研发进度已位于全球前列，持续看好我国光模块厂商未来发展。随着下半年云厂商capex增速恢复与5G基站集中建设，我们认为光模块行业存在拐点性机会，给予“强于大市”评级。标的方面，由于行业规模效应显著，国内龙头厂商有望持续胜出，推荐中际旭创、新易盛等。

本文源自金融界网

光通信器件产品全解析

光通信是信息网络的核心技术。有研究表明，我国光通信器件市场占全球25%-30%左右的市场份额，与全球保持相同的增长趋势。本期文章，易天光通信（ETU-LINK）将带大家一起走进光通信产业链，了解光通信器件的组成。

光通信产业链主要包含光通信器件、光通信系统、光通信应用三部分，上游还包括光学、半导体、装备、测试仪器仪表等配套行业。光通信器件按照其物理形态的不同，可分为：芯片、光有源器件、光无源器件、光模块与子系统这四大类，其中配套IC归类于芯片。每大类光通信器件的典型产品见下表所示。

数据来源于中国电子元件行业协会《中国光电子器件产业技术发展路线图》

其中，有源光收发模块的产值占据光通信器件的最大份额，约为65%。同时，光收发模块的性能也主导着光通信网络的升级换代，在接入端、传输端等不同细分市场上均发挥着至关重要的作用。

光收发模块也就是我们通常所说的光模块，主要分为光纤通道光模块和以太网光模块两大类。光纤通道 （FC，Fibre Channe）遵循高速网络数据传输协议，传输速率目前可支持1-128Gbps，可向下兼容光纤信道的应用。以太网光模块 涵盖双纤光模块、单纤双向光模块、波分光模块等。

按照传输光纤类型，双纤光模块 有多模和单模之分，多模光模块用于短距离传输，单模光模块用于长距离传输。单纤双向光模块 （Bidi，Bidirectional）需要配对使用，在一根光纤里可以同时收发两个方向的光信号。CWDM光模块 和DWDM光模块 是最常见的波分光模块，其采用波分复用技术，将不同波长的光信号复合在一条光纤上进行传输。

产业链中的光器件是光模块的核心，是光通信系统中将电信号转换成光信号，或光信号转换成电信号的关键器件，需要外加能源驱动工作，是光传输系统的心脏。同时，光器件的转换能力和效率决定着通信速度。

以上就是本期文章的全部内容，希望对大家有用！更多光模块产品信息，敬请关注易天光通信，赢得您的支持是我们的无限动力！

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