光模块近一月涨超40%，如何看产业趋势和投资机会？

// 光模块近一月涨幅超40% //

3月15日，光模块指数（8841258）上涨4.48%， 近一月（2月15日至3月15日）累计上涨幅度达43.10%。

行业基本面来看，根据海关出口数据，2015-2023年我国光模块出口年化复合增速为12.26%，上升趋势明显。而2023年11月、12月光模块月度出口规模连续创下新高。 近期多家光模块企业公布2023年业绩快报，四季度业绩均环比高增，个别公司单四季度净利润再创历史新高。

（图片来自海洛）

全球行业格局来看，2010年至今以来国内光模块厂商飞速发展，全球排名逐步靠前。全球光模块市场中，国产厂商已处于领先位置。根据LightCounting公布的2022年全球 Top10榜单中国内厂商强者愈强，共计 7 家入围。产业链来看，光模块下游包括互联网及云计算企业、电信运营商、数据通信和光通信设备商等。其中互联网及云计算企业、电信运营商为光模块最终用户。

对于产业的发展动力，国信证券认为是数据流量的增长驱动光模块发展到当前百亿美元的产值规模。当前阶段，AI成为数据流量增长的弹性来源 ，大规模AI集群的网络架构和通信能力要求高速光模块加快升级。

根据Lightcounting 2021年的预测，800G光模块将2025年底开始主导市场，主要原因是AI 应用等带来数据流量的增长，超预期的数据中心带宽需求以及光模块厂商技术的迭代。随着以Chat GPT4为代表的AI大模型问世以及相关应用的快速发展，AI训练和推理服务器有望进一步推升高速率光模块的需求。目前头部云厂商已开始集中测试和采购800G光模块，光 大证券预计800G光模块出货量将在2023年下半年快速增长，放量节奏将超出此前Lightcounting 预期。

// 如何看产业发展趋势和投资机会 //

据Coherent预测，未来几年AI相关的800G和1.6T数通光模块将占所有数通光模块市场的近60%，2028年市场规模有望突破90亿美元。值得注意的是，在2023年OFC大会上，各大国内厂商都有发布并展示最新800G/1.6T光模块产品。另外，随着AIGC领域对算力和高速率光模块需求的提升，国内多家厂商相继布局硅光技术领域，未来有望进一步打开市场空间。

就产业的投资机会，华泰证券指出，复盘过去10余年，移动互联网的兴起叠加云计算的快速发展为光模块产业注入了长久的发展动力。展望未来，该机构认为AI将开启光模块产业的新一轮成长周期，有望长期为产业带来积极变化。看好切入海外头部云厂商供应链的光通信厂商发展机遇。

国内来看，Lightcounting预计2028年中国光模块市场规模有望达35亿美元。东海证券认为伴随着“东数西算”战略的逐步落地，国内数据中心也同步加快新建、扩容步伐，而光模块作为数据中心内部设备互联的载体，在加大AI投入的背景下，长期来看光模块市场有望持续扩张。

（图片来自海洛）

由于全球光模块市场中，国产厂商已处于领先位置。国信证券表示，AI时代光模块迭代加速，占据领先地位的龙头厂商在研发能力、规模优势、供应链能力、客户黏性、产能布局等方面具备优势，有望核心受益。同时新技术的变化也对格局变迁产生影响，关注在LPO、硅光等领域具备前瞻布局的厂商。

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明日主题前瞻

【今日导读】

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数字孪生+沉浸式云XR+全息通信，该领域比上一代技术精度提高10倍，有望2030年实现大规模商业化

抗通胀+避险属性，该产品消费已恢复至疫情前水平，价格突破2000美元大关

总规模超769.83亿！中国移动全国通信工程设计大标开启

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【主题详情】

5G新基建+新能源车，又一半导体大厂宣布提价，这家公司产品已打入小米等产业链并可用于汽车电子

据媒体报道，半导体厂商Semtech近日发布涨价函，将于3月14日后对所有TVS（瞬态电压抑制二极管）新订单进行涨价。

TVS即瞬态电压抑制器，是普遍使用的一种新型高效电路保护器件。它具有极快的响应时间（亚纳秒级）和相当高的浪涌吸收能力，可用于保护设备或电路免受静电、电感性负载切换时产生的瞬变电压，以及感应雷所产生的过电压。普通的TVS二极管由单个PN节结构形成，结构单一，工艺简单。ESD保护器件对结构设计和工艺要求更高，结构更加复杂，一般设计成多路PN结集成结构，采用多次外延、双面扩结或沟槽设计。ESD保护器件能够确保小型化的集成电路芯片得到有效保护，代表着当前TVS的技术水平和发展方向。TVS/ESD保护器件的应用领域广泛，随着在5G基础设施和5G手机、电动汽车充电桩、个人电脑、工业电子等市场的推动下，业内人士预计TVS/ESD保护器件将大幅度增长。

A股上市公司中，芯导科技TVS及ESD产品已经成功进入小米、传音、TCL等手机品牌厂商，开发的部分TVS、MOS等产品技术和性能可以应用于汽车电子。捷捷微电已通过IATF16949汽车行业质量体系认证，在新能源汽车方面有部分TVS产品用于充电桩上。银河微电功率二极管芯片制造技术主要用于生产稳压、整流、TVS、FRD等功率二极管芯片，最终应用于功率二极管产品。

涨疯了！“妖镍”日内涨幅最高超100%，特斯拉已提前大幅抢购，这家公司镍资源计划2022年上半年投入运行

周二，国内外镍价盘中再度飙涨，LME镍价盘中一度突破10万美元/吨，日内涨幅最高超100%。

当地时间2月22日，美国地质调查局（USGS）官网发布了一份对美国经济和国家安全至关重要的50种关键矿物商品的新清单。新增的15种矿物商品中，大部分是将稀土元素和铂族元素拆分为单独的条目；镍、锌则是首次被列入清单。去年7月，特斯拉曾与澳大利亚矿业巨头必和必拓旗下的西部镍业（Nickel West）签订镍供应合同；去年10月，特斯拉又与位于新喀里多尼亚的矿业公司普罗尼资源（Prony Resources）签订采购合同，计划采购约4.2万吨镍。镍具有较高能量密度且价格较低，因此三元电池中提高镍占比可以有效降低成本并提高续航能力。信达证券分析指出，在成本和能量密度提升的驱动下，高镍电池的性价比优势逐步凸显，与磷酸铁锂的成本差距有望收窄。预计到2025年我国高镍三元正极电池占比将达到83%，5系三元电池占比将下降至17%之下；对镍的需求量也将从2020年的为6.6万吨提升至到2025年将达到89万吨，新能源汽车成为镍最重要需求增量。

A股上市公司中，格林美镍资源项目正在按计划推进中，主体关键设备在2021年5月中旬正式启运印尼并完成安装，印尼镍资源项目从基础建设阶段转入设备安装的快速建设阶段，计划在2022年上半年投入运行。湘潭电化鹤岭生产基地建有一条年产1万吨的高纯硫酸镍生产线，原年产1万吨高纯硫酸锰生产线也可生产高纯硫酸镍。兴业矿业子公司唐河时代矿业采矿许可证范围内保有资源量（331+332+333）9754.90万吨，镍金属量32.84万吨。

数字孪生+沉浸式云XR+全息通信，该领域比上一代技术精度提高10倍，有望2030年实现大规模商业化

在3月8日的十三届全国人大五次会议“部长通道”上，工信部部长肖亚庆说，目前我国已建成5G基站142.5万个，今年有望突破200万个。要继续加大对关键核心技术的攻关力度，同时考虑下一代移动通信技术（6G）演进方向部署技术研究。

相比于5G，6G的峰值传输速度可以达到1Tbps；通讯延时可达到0.1毫秒，是5G的十分之一；连接设备密度达10的七次方每平方千米，是5G的10倍；在定位精度方面，6G可以实现室内定位精度达10厘米，室外为1米，相比5G提高10倍。移动通信系统大约每10年迭代更新，据Samsung《6GVison》白皮书研究，6G预计在2028年完成标准制定并开始小规模的商业化，有望在2030年实现大规模商业化。开源证券认为未来6G将主要应用于沉浸式云XR、全息通信、感官互联、智慧交互、通信感知、普惠智能、数字孪生、全域覆盖等八大场景。云化XR、全息通信、智慧交互等沉浸化业务将带来更身临其境的极致体验，满足多重感官、情感和意识层面的交互需求，并赋能娱乐生活、医疗健康、工业生产等领域，助力各行业数字化转型升级。

A股上市公司中，海能达为《IMT-2030（6G）推进组》成员之一。盛路通信6G技术发展上已按照“天基组网、地网跨代、天地互联”的思路，以地面网络为基础、空间网络为延伸，积极布局技术研发工作，相关毫米波技术已申请专利。强瑞技术表示，公司具备相关技术储备助力客户开展6G业务。

抗通胀+避险属性，该产品消费已恢复至疫情前水平，价格突破2000美元大关

国际金价近日持续走高，一度突破2000美元大关，为一年半以来首次。随着国际金价走高，国内的黄金消费也出现了变化，记者从上海的几家黄金卖场了解到，仅最近一周，金饰价格每克上涨了20多元，成交量也在上升。

2014年至2019年，中国黄金消费整体较为平稳，受新冠疫情影响，2020年中国黄金消费下跌至612.65吨，相较2019年减少27.85%；2021年中国黄金消费为960.12吨，同比增长56.72%，相较2019年增长13.07%，中国黄金消费目前已恢复至疫情前水平。黄金是五大国际结算手段之一，在一国经济出现动荡时，其流动性可以快速转化为外汇，维持宏观经济的稳定。东兴金属首席分析师张天丰表示，地缘政治危机叠加抗通胀属性，使得黄金呈现结构性强势特点。目前大宗商品价格上涨，有可能进一步加剧通货膨胀，将对黄金产生溢出效应。根据历史数据，美联储紧缩周期开始短期内对金价会形成压制，但若将时间周期拉长至6个月以上，黄金会表现出结构性的强势特征。

A股上市公司中，赤峰黄金境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业共拥有8宗采矿权和16宗探矿权，2020年末保有黄金资源量约52.43吨。萃华珠宝主要从事珠宝饰品设计、加工、批发和零售的“中华老字号”企业，产品以黄金饰品为主，兼营铂金饰品、镶嵌饰品等珠宝饰品。山东黄金是国内唯一拥有三座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。

总规模超769.83亿！中国移动全国通信工程设计大标开启

从中国移动官网获悉，备受通信业界关注的，中国移动全国31个省份和15个专业公司年度通信工程设计大标已于日前启动。本次31个省份和15家专业公司的通信工程设计总预算规模超769.8322亿元（不含税）。采购内容包括5G和非5G部分，总计划分成70个标段。

工信部、国家发改委等多部门明确将适度超前部署5G、数据中心等新型基础设施建设。华西证券宋辉认为，在目前5G网络由基础建设转向应用拓展的关键节点，在包括政策、产业和市场的合力推动下，5G2B市场有望从产业孵化阶段加速演进至产业复制阶段，企业设备连接需求大幅提升，多个行业企业的数字化升级需求拉动5G建网改网需求，最终以点带面加速产业大爆发。

上市公司中，瑞斯康达现已成为电信运营商在5G+工业互联网、5G+MEC边缘计算、5G前传承载、5G+光双千兆接入、5G深度覆盖等多个新兴领域的重要合作伙伴，多次中标中国移动项目；高斯贝尔拥有自研的高频覆铜板核心技术，可广泛应用于GHz以上5G通信、基站天线、微波组件、卫星通信、军事雷达、航空航天等高频通信领域，多次中标中国移动项目；意华股份是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，聚焦于 5G、6G 和光通讯模块的研发制造，具有完整自主知识产权的5G SFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试。

黑客猖獗！英伟达、三星接连遭网络攻击 网络安全需求有望持续释放

据媒体报道，韩国巨头三星电子遭黑客组织Lapsus攻击，导致大量机密数据外泄。根据描述，资料中包括了生物特征解锁设备算法、部分基础服务源代码、乃至来自高通的机密源代码。此前，Lapsus还攻击过英伟达，窃取到了近1TB数据，包含英伟达GPU驱动、挖矿锁算力软件源代码等高度机密数据。

近年来声称受到黑客袭击的公司中，微软、脸书、特斯拉、英特尔、东芝等赫然在列，黑客的破坏行为甚至可以影响一国生计。我国十四五规划已经明确提出，将加强网络安全基础设施建设，强化跨领域网络安全、信息共享和工作协同，提升网络安全威胁发现、监测预警、应急指挥、攻击溯源能力。据IDC预测，2021年中国网络安全市场投资规模将达到97.8亿美元，并有望在2025年增长至187.9亿美元，五年CAGR约为17.9%。

上市公司中，吉大正元是国内知名的信息安全产品、服务及解决方案提供商，公司以密码技术为核心，面向政府、军队、军工、金融、能源、电信等重点行业和领域提供基于密码的可信身份认证及可信数据保障等多层次、全方位的综合性安全解决方案；信安世纪主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售以及相关技术服务，公司的产品和解决方案应用于金融、政府和企业等重要领域，在政府领域，公司的产品和解决方案已经应用于交通、人社、烟草、海关、税务、政法等数十个行业。

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