淮安睿光通讯 23日机构强推买入六股成摇钱树-电子工程-上海羊羽卓进出口贸易有限公司

淮安睿光通讯 23日机构强推买入六股成摇钱树

发布时间 : 2024-11-24

作者 : 小编

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23日机构强推买入六股成摇钱树

广信股份:全产业链布局构筑护城河,高成长可期

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：张汪强,乔璐日期：2019-01-22

三大原药龙头,管理水平和盈利能力行业领先:广信股份是全球多菌灵、甲基硫菌灵和敌草隆的龙头企业,依靠光气资源优势和关键中间体配套,三大原药产品质量和毛利率领先于竞争对手。公司管理优秀,重点投入研发与环保的同时,人均创收和利润水平居行业前列;资产质量扎实,截止2018年Q3,公司账面现金高达28亿元,无有息负债,现金流含金量高,上市以来收入和利润复合增速超30%。随着前期IPO和定增项目逐步投产,业绩有望迎来兑现期。

稀缺全产业链布局原药标的,抗风险能力和成本优势显著:公司新一轮资本开支计划大多投向三大原药的上游关键中间体和公用配套,在既有原药产品市场份额优势的基础上,进一步通过原料完全自供拉开和竞争对手的差距。本轮资本开支完成后,我们认为公司仅需要外购苯,煤炭,原盐等大宗商品即可实现终端原药的生产销售,同时自备码头和热电,并拥有安徽唯一的省级高标准化工园区,一体化优势和抗风险能力显著,是稀缺的全产业链布局原药标的。我们认为向上游拓展将有效降低成本,公司中期兑现业绩的确定性较强。

土地和项目储备充裕,成长空间大:公司主要产能位于广德和东至两大基地,目前仍有千亩以上的土地可利用,潜力较大;光气资源富余12万吨产能,在手原药和精细化工产品环评多,项目储备丰富,在当前土地和项目批文稀缺的情况下优势明显。根据公告和环评信息,公司近年来仍有较大资本开支计划,拟投资4.9亿元和3.8亿元建设的3000吨/年吡唑醚菌酯和1200吨/年噁唑菌酮项目,两者均属于新型杀菌剂,投产后有望打开公司成长空间。

投资建议:预计公司2018-2020年EPS 0.97、1.29和1.62元,对应PE12.5、9.4和7.5倍。我们认为公司资产质量扎实,估值低位,中期成长确定,全产业链格局稀缺,上调至买入-A 评级,6个月目标价14元。

风险提示:项目建设进度不及预期、原药价格波动等。

中科曙光:政务大数据项目获重要认可

类别：公司研究机构：国盛证券有限责任公司研究员：刘高畅,杨然日期：2019-01-22

事件:根据近期官方公众号报道,公司在青岛崂山区的政务大数据项目使得城市运营效率提升显著,开创了“三建联动”推进社会治理创新的新模式。 “三建联动”平台打破信息孤岛,实现多个部门信息资源的集中存储和统一管理。1)崂山区“三建联动”(社会建设、党的建设和城市建管)是一个典型的网格化治理平台。目前由32个数据系统构成,包含6个数据库系统、1套大数据支撑平台、10个部门对接系统等。2)平台在信息数据采集和部门数据融合方面实现了突破,清除了信息孤岛,成为提升系统效率的基础。目前已整合18个部门的业务数据,梳理了90个数据目录、2960多张数据表、140多万条政务数据。

系统精细化管理、全面提高政务服务水平,智慧城市领军地位更加巩固。1)崂山区政府通过智慧城市数据采集、整合、分析和应用,实现政务精细化管理与服务。主要实现功能包括:对崂山区390平方公里的三维实景进行建模,为城市规划打下数据基础;通过雪亮工程建设的各地摄像头,实现全域覆盖;对接数字化城管系统,包括市政管理、园林绿化、行政执法等多方面的城市管理内容;将残联24项残需申请业务流程做入系统,提升部门的审核效率。2)政务服务效率明显提升。仅民生服务和亲民关怀方面,就开通了54项代办服务,共推送代办任务9762条;对6类特殊人群进行入户关怀,共推送走访任务13320条;对2类重点管控人员进行走访,每月推送走访任务651条。3)公司作为智慧城市联盟理事长单位,崂山区政务大数据项目的成功应用,更加巩固公司国内领军地位。

芯片产业化顺利、政务云迎利润拐点、运营能力提升,预计未来三年利润增速超70%,实际为中科院背景科创领军。1)目前芯片已进入量产阶段,自主服务器毛利率有望提升,根据产业规律预计2019Q1体现。2018年政务云有望迎来盈利拐点,叠加新任COO带来渠道、运营能力提升,预计公司未来三年利润复合增速超过70%。2)公司是先进计算及智慧城市两大联盟理事长单位,处于中科院科技产业化领军地位,拥有对中科院旗下顶级科技资产的深度业务合作及股权整合的优先权。如航天星图、中科三清、中科睿光、曙光节能均为细分行业顶级科技企业,公司对其持股比例均超过30%。据搜狐报道,曙光节能已在新三板上市,航天星图正处于上市进程。随着参股资产陆续上市,公司实际为中科院背景的科创领军。

2019年目标市值461亿元,维持“买入”评级。基于关键假设以及考虑业务订单延后,对公司营收和利润的预测进行调整。2018-2020年营业收入由94.03亿、122.22亿和153.80亿分别调整为92.82亿、126.51亿和157.91亿,归母净利润由5.02亿、8.45亿和14.49亿分别调整为4.34亿、7.43亿和12.45亿。未来三年利润复合增速为69.37%,给予PEG=0.9,即PE 62x,对应2019年目标市值461亿元,维持“买入”评级。另外,考虑芯片和云计算业务持续放量,到2022年净利润有望达到25亿。

风险提示:服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;海光信息业绩不及预期;预测假设与实际情况有差异的风险。

晨光文具:由史泰博与欧迪崛起路线看晨光发展逻辑

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：蒋正山,徐稚涵日期：2019-01-22

“多渠道+自建物流网络”立足分散文具行业。早期美国文具行业市场潜力大而集中度低,史泰博与欧迪通过建立渠道与物流优势取得高市占率:高速铺局扩展线下零售网络,并采取电话、网络等销售方式引流附近B端客户;缩短供应链、自建物流仓储,发挥规模效应支撑平价策略落地。现行国内文具行业与早期史泰博欧迪起家阶段有类同,通过理性渠道扩展与仓储建设有助于晨光优化毛利、稳定发展。晨光目前以“直营大店+加盟店”的模式扩张,以更低成本进行渠道下沉,短期效益佳;自建物流仓获得长期规模效应,优化毛利率。

着眼B端兼顾C端,打造差异化应对行业外部冲击。多因素持续冲击美国美国文具行业环境,传统办公用品经销商转型难:无纸化办公盛行拉动行业规模下滑,综合型电商平台兴起冲击零售业务,传统办公用品经销商业绩承压;史泰博欧迪大幅缩减零售规模优化成本,目标定位B端客户群体,提供一站式解决办公问题的平台。面对同样的电商冲击,晨光借鉴史泰博转型路线,发力B端强化固有优势:积极推进B端科力普业务,强化主营营收;至17年末,主营业务营收达62.54亿元,文化/办公用品市占率4.64%/0.17%并高速增长。目前,零售线上威胁有望趋缓,与线下的加速融合打造差异化竞争力:线上零售额占比增速放缓,而行业规模的扩展使线下零售仍有提升空间;通过加速线上线下完整经营体系的融合,有望实现全渠道低库存,同步增加效率与体验。

发挥头部优势整合资源,响应变动抢占新赢利点。1)兼并收购浪潮涌现,强者逾强:国内企业头部优势凸显,产业整合提速;晨光科力普收购欧迪同向发力,2018年前三季度,科力普营收16.8亿元,同比增速约140%。2)适者生存,精准迎合新趋势抢夺盈利点:史泰博凭借对行业变动的高响应度两次甩开欧迪收割盈利。晨光精准迎合国内文创趋势,高附加值产品将成新增长点;2018前三季度,公司新业务增速116%;其中晨光生活馆及九木杂物社营收2.19亿元,同比增长约40%,门店层面已开始盈利。

盈利预测与投资建议:我们预估公司2018-20年实现销售收入85.56、109.53、135.30亿元,同比增长34.58%、28.02%、23.53%,实现归属于母公司净利润7.82、9.79、11.94亿元,同比增长23.33%、25.23%、21.94%,对应EPS为0.85、1.06、1.30元,维持增持评级。

风险提示:新业务拓展不及预期风险、行业竞争加剧导致净利率下滑风险。

攀钢钒钛:钒价回归合理水平

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：笃慧,赖福洋,邓轲日期：2019-01-22

业绩预告:公司披露2018年度业绩预告,预计2018年实现归属上市公司股东净利润为30-32亿元,同比增长248%-271%。报告期内EPS为0.35-0.37元,单季度EPS分别为0.05元、0.08元、0.1元和0.11-0.13元; 四季度钒价合理回归:钒产品价格2018年10-11月维持高位震荡状态,11月下旬开始一个月内快速回落至上半年平均水平,目前已阶段性企稳。此轮价格回落主要有三方面原因,第一点,采暖季环保限产不及预期导致11月份以来钢价及盈利大幅杀跌,根据我们的测算,螺纹钢吨钢毛利从10月份的1100元回落至目前500-600元水平,钢企利润显著收缩,对钒价支撑作用减弱;第二点,随着11月1日螺纹钢新国标落地,前期需求增长逻辑兑现,钒价高位背景下部分钢厂采用铌替代情况增加,体现为铌铁价格同步上涨、进口量增加,钒产品实际需求触碰天花板后开始边际减弱;第三点,伴随环保限产放松,高回报下石煤提钒有复产迹象,叠加部分企业增加产量,供给有所扩张。总体来看,随着下游钢铁行业支撑作用降低以及自身供需关系的减弱,钒产品价格逐步回归至合理位置;

四季度盈利环比继续改善:根据业绩预告,四季度公司归母净利润预计为9.5-11.5亿元,环比增长6%-28%,考虑到钒价四季度环比三季度整体均价仍有所抬升,公司盈利改善趋势与钒价走势基本一致。公司前期公告,与集团粗钒渣关联交易采购价格相比2017年上调400余元/吨,三季度已体现2018年1-9月追溯调整的影响,预计影响利润7000-8000万元,对公司业绩影响有限。另外12月21日公司发布公告,在建工程“环保搬迁建设氯化法钛白(一期)工程”因重庆市长寿区土地储备中心收储该项目建设用地出现减值,计提资产减值准备将减少2018年净利润2亿元;

关注螺纹钢抽检进展和钢价春季行情:近期国家质检总局在徐州等地抽查部分钢厂螺纹钢新国标执行情况,考虑到部分钢厂在合金添加方面存在不达标现象,对需求预计将有所提振,幅度取决于抽检力度。另外,2019年钢铁行业整体需求有望维稳,环保限产放松导致供给增加但幅度可控,钢企盈利回归合理利润但依然可观。近期钢铁现货价格企稳之后社会库存开始逐步累积,增库速度明显弱于往年,春节后伴随旺季需求释放,钢价春季行情或值得期待,钒产品价格小幅反弹具备一定基础;

投资建议:随着钢铁行业盈利回落,以及自身供需关系减弱,钒产品价格已回归合理水平。螺纹钢新国标抽检叠加钢价春季行情,短期或存在反弹可能性。预计公司2018-2020年EPS分别为0.37元、0.28元及0.30元,对应PE分别为9X、12X及11X,维持“增持”评级;

风险提示:宏观经济下行风险,螺纹钢抽检不及预期。

思创医惠:物联网智慧医疗与大数据打造差异化

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：杨思睿日期：2019-01-22

支撑评级的要点

拟定增募资8.5亿拓展主业,业绩提振可期。公司拟通过非公开发行A股方式募资8.5亿,其中5.7亿投向物联网智慧医疗溯源管理项目,1亿投向医疗大数据应用研发中心,1.8亿用于补充流动资金。物联网智慧医疗项目将有机结合两大主业,发挥公司在行业内的独特性优势。

政策细化催生新需求,充分受益于行业高景气。公司所属医疗信息化市场迎来高景气度周期。根据IDC数据,2018~2020年国内医疗IT解决方案市场增速达预计为18.9%、15.6%和16.2%。2018年卫健委发布的《进一步改善医疗服务行动计划(2018-2020年)》对预约诊疗、远程医疗、电子病历等重点领域作出详细要求,市场增量落地持续性有保障。

物联网智慧医疗发挥电子标签传统优势。公司是EAS和RFID行业领军企业。智慧医疗溯源管理项目投产后,RFID产品可借助医疗客户获得新增长点,有利于凸显差异化定位以及标签产品毛利率的提升。

评级面临的主要风险

定增进展不及预期;政策落地不及预期。

估值

考虑2018Q3后医疗业务高增长将持续、募投项目将贡献业绩增量,调整2018~2020年净利润预测为2.1/2.9/3.9亿,EPS为0.26/0.36/0.48元(调整幅度为-4.5%/12.9%/42.5%),对应当前估值为37/27/20倍。维持买入评级。

苏交科:业绩预告略超预期设计龙头优先受益基建补短板

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：王鑫,苏多永日期：2019-01-22

事项:公司2019年1月21日发布2018年度业绩预告,预计全年实现归属上市公司股东净利润增速为15%-35%,对应净利润规模为5.33亿元~6.26亿元,预计非经常性损益对净利润的影响金额为0.65亿元~0.85亿元。

转让TA 或带来投资收益,2018Q4单季度利润增速值得期待。根据公司业绩预告,预计2018年实现的归母净利润增速中位数为25%,超出市场一致预期23.94%(来自wi nd),与我们的预期25.1%基本持平。

公司2018年Q1-Q3归母净利润实现同比增速+20.16%,根据本次预告全年业绩增速水平,我们计算公司Q4单季度归母净利润增速将达到5.0%~63.5%,中位数约为34%,高于2018Q1-Q3单季度同比增速,处于2015-2017年四季度单季同比增速的最高水平。公司在公告中指出,业绩增长原因为“公司各项业务稳定发展,经营业绩较上年同期呈增长趋势”。我们判断在近期基建补短板不断推进的背景下,公司2018Q4以来新签订单量或有所提升,为公司后续可持续发展打下基础。同时,根据公司2018年11月1日公告,公司已完成转让子公司TA100%股权的交割,收到Eurofins 支付的最终款项14,393.47万美元,此次股权转让有望给公司带来投资收益。

有望受益基建补短板,产业链前端优先受益。根据发改委消息,自2018年12月以来,多地轨道交通建设计划获批,包括重庆、济南、杭州、上海、广西、山西、长春、江苏和武汉等一共9个地区,总投资规模接近1万亿元。其中《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划(2019-2025年)》于2019年1月2日获批,按照网络布局,江苏、安徽两省将有序建设一批城际铁路项目。近期规划中,两省将建设南京至淮安、南京至宣城等城际铁路项目,据悉,近期建设项目中江苏段投资约2180亿元,涉及安徽省的项目,安徽段投资约137亿元。公司为勘察设计龙头企业,拥有勘察设计综合甲级资质,提供道路、桥梁、铁路与轨道交通、岩土与隧道工程、水运工程与市政工程的勘察设计和试验检测等服务,目前布局全国,位于基础设施建设产业链前端。

作为基建设计咨询龙头企业,之后随获批规划项目的正式落地开展,有望率先受益。公司发挥西班牙子公司Eptisa 在海外地区的经验和水领域技术优势协助国内企业完成海外并购和海外项目的交付,并通过债转股的方式对Eptisa 进行增资,显示其海外市场扩张的信心。员工持股顺利完成,激励机制持续完善。本期内公司第2期员工持股计划顺利完成,截至2018年8月24日,公司第2期员工持股计划已在二级市场以集中竞价交易方式累计买入公司股票551.45万股,持股员工87人,最终实际成交金额为人民币0.53亿元,均价为人民币9.55元/股,买入股票数量占公司总股本的0.68%。其中,以个人出资购买的股票部分锁定期为3年;以公司事业伙伴计划专项基金配资购买的股票部分锁定期为8年。此举推动了多层次骨干员工在公司经营管理中的参与深度与广度,激励机制完善。

投资建议:目前公司布局全国拓展产业链长度,整合海外资源,同时激励机制完善,业绩保持持续增长,在江苏及周边省份多项交通建设规划和积极财政政策背景下,公司有望优先受益。暂不考虑出售TA股权对公司的影响,我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为23.9%、22.5%、22.1%;净利润增速分别为25.1%、24.1%、23.3%。

预计2018-2020年公司EPS 分别为0.72元、0.89元和1.1元,PB分别为1.9倍、1.6倍、1.4倍。维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为11.9元,相当于2019年13.4倍的预期市盈率估值。

风险提示:宏观经济大幅波动风险;基建投资下滑;人员流失;行业竞争加剧风险等。