盐城东山通信技术有限公司无线模块生产建设项目可行性研究报告

1、项目概况

本项目将由公司全资子公司盐城通信实施，实施地点为盐城通信现有厂区内。本项目通过引进国内外先进生产、检测设备和高端技术人才，推动公司现有通信设备组件产品整合，生产集成化无线通信模块产品。通过本项目实施，公司将新增无线通信模块产能 16 万个/年，无线点系统产能 16 万个/年。

2、项目投资概算

项目投资总额为 70,122.75 万元，具体构成情况如下：单位：万元

3、经济效益分析

本项目建设期 1.5 年，完全达产后预计年营业收入 152,000.00 万元，净利润 10,466.94 万元，项目内部收益率（所得税后）为 15.32%，投资回收期（所得税后）为 7.06 年。

4、项目的涉及报批事项的情况

本项目已经于 2019 年 7 月在盐城盐都区发改委完成项目备案（备案证号：都发改备[2019]228 号）；并于 2019 年 8 月在盐城市盐都生态环境局完成了建设项目环境影响登记表备案工作（备案号：201932090300000304）。此报告为正式可研报告摘取部分，个性化定制请咨询思瀚产业研究院。

5G风云录，一个产品瑕疵引发的“地震”

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前言

近日，有媒体报道称，东山精密PCB子公司部分产品出现破孔，无法顺利出货，良品率偏低，苹果紧急将订单转交臻鼎-KY、台郡。11月11日中午，东山精密相关负责人澄清市场关于破孔的传闻，表示这是今年6月份苹果dock新产品刚开始验证时出现的一个问题，公司在7月份前已经把量产的所有工艺问题全部解决。8、9、10月份，该物料就在稳定大批量的生产供应，现在市场传言的破孔问题，实际上在客户端和组装端并没有发现，纯属谣言。

一、公司业务 公司主要业务涵盖印刷电路板、LED 电子器件和通信设备等领域，产品广泛应用于消费电子、电信、工业、汽车、AI 等行业。主营业务主要为以下三个部分：PCB 业务 ：包括软板 FPC，硬板 PCB，软硬结合板；

LED 封装业务 ：包括各类小间距以及 LED 封装；

通信设备与精密金属结构件： 包括天线、滤波器、陶瓷介质滤波器、冲压线、钣金等。

东山精密产品线

在过去五年里，公司依靠自身业务的发展以及外延并购实现盈利的快速成长。2014-2018 年，公司营收复合增速 54.0%，归母净利润复合增速 107.2%，主要原因是2016 年东山收购 Mflex。美国M-FLEX创立于1984年，目前已成为全美最大的柔性线路板生产制造商之一。在北美、南美、亚洲和欧洲大陆拥有四家工厂和一批享有很高声望的客户群，在柔性线路板生产领域欧美排名领先，世界排名前列。 2019 年前三季度，东山精密公司实现营收 163.7 亿，同比增长 22.1%，实现归母净利润 8.88 亿，同比增长 31.1%。

二、FPC软板业务

柔性电路板（Flexible Printed Circuit 简称FPC）是以聚酰亚胺或聚酯薄膜为基材制成的一种具有高度可靠性，绝佳的可挠性印刷电路板。具有配线密度高、重量轻、厚度薄、弯折性好的特点。目前各类消费类电子产品都要求集小型化、薄型化和高性能化于一身，利用 FPC 来减少空间，减轻重量，降低装配成本是手机厂商的最佳选择。苹果的 iPhone、 iPad、Apple Watch、Airpods 等电子设备采用大量的 FPC软板，苹果每年 FPC 采购量约占全球市场需求一半以上的份额。

苹果 iPhone 单机 FPC用量及价值量逐年提升，2017 年 iPhone X 零组件迎来了全面升级，以 OLED 全面屏、3D 成像、无线充电为代表的功能创新使其 FPC 数量达到了 20 片以上，FPC 应用范围全面覆盖了 3D Sensing、闪光灯&电源线、环境光、音量键 、天线、振动器、扬声器、侧键、摄像头、主板、显示和触控模组等，iPhone XS MAX 采用了 24 片 FPC软板。

管家认为，虽然智能手机不再增长，但是受益5G的手机换新潮即将到来，手机创新仍在继续，更多的功能，更多的硬件，FPC 软板需求增长依然强劲，单机价值量还在提升，我们看好消费电子创新下的 FPC软板需求增长。管家为你整理了世界范围内做FPC的厂商排名。

日本三大 FPC 软板公司营收整体呈现下降趋势，除藤仓略有增长外，旗胜和住友电工均出现大幅下滑趋势。在消费电子 FPC 领域，技术更新较快，需要不断的投入，才能跟上技术进步的节奏，日本公司在投入上较为谨慎，所以近两年苹果新的料号的份额主要给了鹏鼎控股和东山精密，如 3D Sensing 料号、MPI 料号、Airpods 新料号等。日本公司在消费电子 FPC业务上有意缩减，转而发展竞争壁垒更高的车用 FPC市场，如旗胜，在车载 FPC市场，占有率超过 40%，综合来看，对于鹏鼎控股和东山精密而言，不但可以获取新料号较大的份额，而且老料号的份额还会不断提升，也会拿到老料号的新订单。

三、硬板PCB业务 公司于 2018 年收购国外硬板厂商 Multek（超毅）100%股权，成功进入硬板和软硬结合板市场，成为兼具软硬板供应能力的优质厂商。Multek 是全球供应通信、消费电子类 PCB 板的一流供应商，其中通信板块正遇 5G 基建大机会，管家认为公司作为长期供应通信设备商的老厂，5G 将为公司带来高成长机会。Multek 主要供应通信类 PCB，在 2014 年曾是全球排名第 20 的全球龙头 PCB厂商，下游客户涵盖爱立信、诺基亚、思科等全球主要通信设备制造商。

Multek营收分布图

5G 建设将拉动上游产业链景气度。5G 带来的通信技术演进最终将体现在通信设施的换代和重建，具体来看，通信领域中涉及 PCB 和覆铜板的主要是通信系统中的通信设备，包括接入网的基站设备（天线系统 AAU 和基带单元 DU+CU）、承载网的传输设备和核心网的设备。

5G 基站设备中的有源天线 AAU，主要是由外罩、天线阵列、射频单元组成，其中天线阵列和射频单元由 PCB组成，即天线板和 TRX 板。天线板和 TRX 板将迎来量价齐升的变革性增长机会，其逻辑在于一方面 5G 信号频段提升，导致天线板和 TRX 板中需要用到高频和高速材料，另一方面由于 5G 基站天线需要相对更大的网络容量而引入 Massive MIMO，阵面面积大幅度增加（从以往的0.15 平方米增至 0.32 平方米）。5G 基站设备中基带单元 DU+CU、承载网络中的传输设备以及核心网设备的物理形态比较相似，主要由插板组成，其中包括单板（业务处理板和主控传输板）和背板（用于导通各个单板之间的电信号）这两种类型，其增长逻辑主要在于 5G 要求更高的容量和更高的传输速度，使得损耗较低的高速 PCB 板会替代部分普通 PCB板，价值量得到提升。

四、公司未来布局

公司计划募集资金总额 20 亿元投向三大项目

1. 盐城东山通信技术有限公司无线模块生产建设项目

计划投资 7.01亿元，将新增无线通信模块产能 16 万个/年，无线点系统产能16 万个/年。达产后预计年营收 15.2 亿元，利润 1.04 亿元。公司在滤波器、天线、PCB、压铸等组件产品具有较好的技术积累，将整合资源，开发无线模块产品，产品主要定位 4G 基站远端射频处理单元（RRU），5G 基站 RRU 和天线一体化（AAU），考虑到 5G 时代，通讯信号传输频率增高，穿透能力减弱，公司将研发和生产室内无线点系统（DOT），以有效解决移动通信室内覆盖问题。

2.年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目

计划投资 8.03 亿元，将新增年产 40 万平方米精细线路柔性线路板及配套装配生产能力，完全达产后预计年营收 19.2 亿元，净利润 1.1 亿元。公司主要考虑到未来在大客户承接新的料号，以及老的料号份额提升及老的料号订单转移，此外，汽车领域需求也越来越多，公司是特斯拉 Model 3 的电池 FPC核心供应商，随着 Model 3 的产能释放，公司将积极受益。

3.Multek 5G 高速高频高密度印刷电路板技术改造项目

计划投资 6.59亿元，将新增高速高频高密度印刷电路板产能 20 万平方米/年，主要应用于 5G 基站、服务器等，完全达产后预计年营收 8.9 亿元，净利润 0.7 亿元。Multek 由于生产设备老化、生产成本提高、生产效率降低等问题，近几年发展平淡。公司收购 Multek 后，对部分现有生产线进行技术改造，通过新增国内外先进的工艺设备，改进工艺流程，提升工艺技术水平，优化生产流程，提高产品的良率和质量，改善生产效率，进一步提升产品产能，特别是 5G 用印刷电路板等市场前景较好的产品，降低生产成本，进一步提高公司核心竞争力。

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