菲利华深度报告：历史积淀成就石英玻璃龙头，技术优势助力三大高景气行业

半导体国产化持续发力,半导体石英玻璃材料迎发展契机。随着我国信息化建设进程加快,消费类电子产品需求旺盛,与半导体工业密切相关的石英行业也得到快速发展。公司是全球第五家,中国首家具备半导体原产设备厂商供应商资格的企业,公司的FLH321和FLH321L牌号产品均已进入国际半导体产业链,在国内半导体配套石英行业居领先地位。公司已具备生产高精度半导体及TFT-LCD光掩膜基板技术能力,目前已完成G8基板生产工艺的定型及后续扩产计划,形成了从G4.5代-G8代的完整产业链,打破了国外公司的技术垄断。

光通讯发展进入快车道,石英玻璃制品将持续受益。公司生产的各类石英棒、石英管作为光通信产业链上游制备光纤预制棒的关键配套产品,目前为国内重要光纤光缆生产商供货。在国际市场上,菲利华公司产品销往美国、法国、德国、日本、印度、韩国等多个国家和地区。为光纤配套的石英玻璃棒,在日本市场占有70%的份额。在国际市场上,菲利华品牌正得到迅速的提升,公司以后起之秀的态势,正成为世界石英行业的知名品牌。

国防应用领域石英纤维不可或缺,国产产品发展前景广阔。公司是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商、全国玻璃纤维标准化技术委员会石英纤维工作组秘书单位、全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一,我国航空航天产业的发展,将对公司石英纤维及制品技术及生产能力提出更高的要求。

盈利预测与评级。公司在石英玻璃领域龙头地位稳固,并不断向产业链纵深布局,未来将持续受益于光通讯、半导体产业的高景气度,航空航天产业对高端石英纤维材料的需求量也将不断增长,公司石英玻璃材料和石英玻璃制品产量均具备继续增长空间。我们预计公司年-2019年营业收入分别为5.72亿元、7.61亿元和10.00亿元,净利润分别为1.42亿元、1.92亿元、2.46亿元,EPS分别为0.47元、4元、0.82元,对应当前股价的动态PE分别为32.0倍、23.7倍、18.5倍,上调公司评级至“买入”。

风险提示:光通信、半导体等下游需求不及预期;军工订单释放不及时。

化学气相合成石英玻璃可获得高纯度产品 市场应用集中在高技术产业

化学气相合成石英玻璃可获得高纯度产品 市场应用集中在高技术产业

　　化学气相合成石英玻璃，是采用化学气相沉积法（CVD）合成石英玻璃的技术，产品为高纯度合成石英玻璃。

　　石英玻璃可以采用纯净天然石英高温熔化法，或者化学气相沉积法进行制备，主要成分为二氧化硅，具有硬度大、耐腐蚀、耐高温、热膨胀系数小、抗热震性好、光谱透射率高等优点，可用于工业与科研领域，用来制造各种熔炼、提炼设备，也可用来制造半导体、激光器、电光源、光导纤维、光学仪器等，还可用于航天、原子能、国防等领域。预计2025年，全球石英玻璃市场规模将达到41.7亿美元。

　　高纯度合成石英玻璃具有高透明度、高物理化学稳定性，可以应用在半导体、通信、光学、科研等领域，用来制造光学透镜、光学窗口、光导纤维、光学仪器等。高纯度合成石英玻璃通常采用化学气相沉积法进行制备，即化学气相合成石英玻璃，其制备过程是，将硅源气体通入反应室，利用高温热解法使硅原子沉积在基底上，形成石英玻璃，可以采用的硅源气体主要有硅烷、四氯化硅等。

　　根据新思界产业研究中心发布的《2024-2029年中国化学气相合成石英玻璃行业市场深度调研及发展前景预测报告》 显示，化学气相合成石英玻璃可制备大尺寸高纯度合成石英玻璃，下游应用主要集中在高技术产业中。在半导体领域，化学气相合成石英玻璃可用于蚀刻、扩散、氧化等工序，也可用来制造光掩膜版；在光学领域，化学气相合成石英玻璃可用于透镜、棱镜、激光器等制造方面；在通信领域，化学气相合成石英玻璃可制造光纤预制棒等。

　　我国于20世纪50年代中期开始研制石英玻璃，之后技术、产品不断升级迭代，发展到2001年，我国首个立式化学气相沉积法高纯度合成石英玻璃研制成功，直径达到320毫米。

　　我国化学气相合成石英玻璃代表性研究机构主要是中国建筑材料科学研究总院有限公司，于1956年接受《1956-1967年科学技术发展远景规划》中石英玻璃的研制任务，1957年研制出国内首块不透明石英玻璃，1958年研制出国内首块透明石英玻璃，1993年研制出耐辐照石英玻璃，国内首个立式化学气相沉积法高纯度合成石英玻璃也由其研制。

　　新思界行业分析 人士表示，我国政府对化学气相合成石英玻璃行业发展关注度还在提高，新版《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类项目中包括化学气相合成石英玻璃等制造技术开发与生产。我国化学气相合成石英玻璃生产商主要有湖北菲利华石英玻璃股份有限公司、江苏太平洋石英股份有限公司等。

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